主权信用评级变动对金砖国家金融市场的影响分析

• 作 者: 方哲
• 出 处: 外交学院
• 发表日期: 2018年01期
• 关键词: 主权信用评级 股票市场 债券市场 外汇市场 金砖五国

随着经济和金融的全球化发展,国与国之间有了更多的金融交易与合作。评级机构的出现以及主权信用评级业务的开展一定程度缓解了金融市场中存在的信息不对称。发展至今主权信用评级不仅仅是信息提示作用而对于各国家的金融市场影响越来越大。实证和历史事件表明,主权信用评级会影响被评级国家金融市场,主要体现在债权市场、股票市场、外汇市场的波动。本文运用面板向量自回归(var)模型对研究了主权信用评级对金砖五国金融市场的影响。发现主权信用评级变动会使股票市场、债券市场、以及外汇市场的波动性上升,且不同的市场波动性的反应不同。除此之外还发现金融危机前后,主权信用评级对金砖国家金融市场的影响有所不同,在金融危机之后影响比之前更大,这说明金砖国家金融市场对主权信用评级的依赖性增加,如今市场中更加需要主权信用评级这样的产品来缓解信息不对称。最后,对比信用评级变动对每个金砖国家金融市场产生的冲击,不同国家金融市场状况不同,受到的冲击影响也会有差别。因此,无论是金砖五国,还是其他发展中国家都需要发展和完善本国的金融市场机制,也应打造本土主权信用评级,同时加强对主权信用评级变动(尤其是下降)的应对能力,维护金融市场的稳定。