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杠杆收购在20世纪80年代的发展之初，以KKR为代表的私募股权机构发现有些上市公司的股价明显被市场所低估，于是借助美国发达的产权交易市场和管制宽松的债券发行市场，以被收购企业的资产或未来现金流量为抵押来发行高收益债券的方式进行融资，形成以小博大的独特收购模式，掀起了第四次并购浪潮。
杠杆收购之所以能够在80年代的美国爆发，有着多方面的原因。第一，在第三次收购浪潮的后期，由于多元化经营不善导致大型企业的某些部门绩效低下，为杠杆收购以供了优质的目标企业；第二，里根总统上台之后推行的“经济复苏方案”为市场提供了大量闲余资金，并放松了对金融的管制；第三，资本利得税上升到35％，使得股票市场不再繁荣，很多企业的股票跌破市净率(P/B)发行，使得杠杆收购对发起方有利可图；第四，高通胀使得企业的债务负担变轻，给企业提供了低廉的资金，为“蛇吞象”提供了可能；第五，1965年美国企业的托宾Q值为1.32，到了1980年，托宾Q值变为0.52，也就意味着购买现有企业的成本只有重新建立一个企业所需成本的一半，资金的逐利性促使杠杆收购业务的发展。最后，金融工具的创新，即对垃圾债券的大范围使用。通过对起因的分析可以看出，宽松的金融监管、低廉的资金成本和金融手段的创新是杠杆收购能够爆发的关键所在。
再看国内的情况，从2006年PAG对江苏好孩子集团的杠杆收购，有了我国第一次真正意义上的杠杆收购，之后由于我国的法律限制以及2007年的全球金融海啸，杠杆收购陷入了低迷。与此同时，2008年10月28日上证综指跌至1664.93点的谷底。紧跟着医药指数于11月5日跌至482.48点的低点，这样的局面为收购的发起方提供了抄底的机会。从2010年下半年以来，国内消费品价格指数(CPI)不断上涨，2011年3月份CPI达到了5.4％，通胀预期不断加强，这就意味着有着相对低廉的资金成本。有数据显示从金融危机以来，银行大量的放贷都流向了国有大中型企业，尤其以中央企业为主，这就表明杠杆收购的发起方极有可能与中央企业相关。“十二五”规划和新医改都把目光投向了我国的医药行业，就凸现出近几年来中央药企的重组意外夺人眼目。
那么杠杆收购的风潮有可能在我国的医药行业再掀风潮吗?本文通过解读“十二五”规划关于医药行业的政策导向，比较了美国80年代发生杠杆收购的背景和我国的现状，对比了美国发生杠杆收购的行业特征和我国的医药商业行业，并结合我国医药商业行业中中央药企近几年的并购重组业务对其上市公司内在价值和市场价格的影响，提出杠杆收购未来极有可能在我国的医药行业爆发的预测。最后分析指出杠杆收购在我国的发展难点和应用策略。