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人民币于2016年10月1日,被国际货币基金组织(IMF)正式纳入特别提款权货币篮子(SDR)。该事件不仅是人民币国际化过程中的重要一环,也是世界各国对中国综合国力和发展水平,以及人民币国际使用功能的认可。不过受种种因素影响,加入SDR之后,人民币国际化进程并未如各方预期那样取得重大突破,甚至在一定程度上出现了下滑的趋势。2017年10月,人民币国际支付由第六位下滑到第七位(按金额),份额仅仅为1.46%,远低于两年前同期的人民币国际支付地位(第五位,份额1.92%),而且人民币在国际货币体系中还处在一个相对较低的水平,这显然与中国目前在全球经济、贸易和投资中所发挥的作用是不相符的。因此,有必要对人民币国际化的主要影响因素进行分析,并对加入SDR前后的人民币国际化影响因素及其影响程度的大小进行研究。本文研究的主要内容为:对业界和学术界主流的人民币国际化指数进行梳理和评价,在此基础上选取了人民币国际化更为权威和科学的指标,为进一步的实证分析奠定基础。通过综合考虑,选择人民币国际支付全球市场份额(GMS)、跨境人民币指数(CRI)及离岸人民币指数(ORI)作为人民币国际化的代理指标。其次,借助相关指标对人民币国际化的规模、人民币国际化的趋势进行了实际分析,得出人民币国际化水平短期出现波动下滑,但并不阻碍长期发展趋势。对于人民币国际化影响因素的实证分析部分,分为3个方面,首先是结合选取的三个人民币国际化代理指标,研究了其与各影响因素的长期均衡关系;其次,就人民币加入SDR进行事件分析,以考察其对人民币国际化的作用以及人民币加入SDR前后各影响因素的变化;再次,利用VAR模型对人民币国际化与各因素之间的动态关系以及未来人民币国际化水平进行了研究。本文得出的主要结论为:长期来看,经济实力、币值稳定性及货币收益性三者共同作用于人民币国际化,影响着人民币国际化的进程;人民币加入SDR货币篮子后,影响因素产生变化,经济实力提升对人民币国际化进程的影响显著减小,GDP占比和贸易占比的变化都无法对人民币国际化指标产生较大幅度的影响,以汇率波动率衡量的币值稳定性的增加在加入SDR前有助于人民币国际化,而加入SDR后币值的稳定反而变成了国际化的阻碍;动态分析显示,人民币国际化进程存在一定的惯性,以前时期的国际化水平对今后的进程有重要影响。未来一段时期内,人民币国际化的水平仍然会不断提升,但其速度可能有所放缓。