【摘 要】
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国债期货自1976年推出以来,经过近40年的发展,目前已经非常成熟,被各类金融机构广泛作为有效的利率风险管理工具。我国曾于上世纪90年代进行国债期货交易试点,但由于经济金融
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国债期货自1976年推出以来,经过近40年的发展,目前已经非常成熟,被各类金融机构广泛作为有效的利率风险管理工具。我国曾于上世纪90年代进行国债期货交易试点,但由于经济金融环境不成熟等原因,发生了一系列违规事件,最终关停交易。随着经济的快速发展,我国金融市场建设不断向前推进,金融环境日趋成熟,对国债期货的呼声越来越高,最终,中国金融期货交易所于2013年9月推出5年期国债期货,随后于2015年3月推出10年期国债期货,目前积极准备新的品种,国债期货市场快速发展,品种日渐丰富,结构不断优化,为市场利率风险管理提供了良好工具,同时推动了多层次资本市场的发展。国际上对国债期货的相关研究颇多,但由于国内国债期货上市不久,相关研究比较少。套利是国债期货市场的基本交易活动,同时对国债期货的发展意义重大。因此本文选取国债期货基差套利进行研究,按照“国债期货概述-合约解读-基差套利分析-实证分析”的思路展开,分为三大部分：第一部分首先给出国债期货的概念、特点及功能,之后阐述其在国际上的发展历史及现状,然后介绍我国国债期货的首次试点并分析其失败的原因,最后论述其重新推出情况。第二部分详细分析我国国债期货合约。首先分析我国首次推出5年期国债期货的原因,并介绍我国5年期、10年期国债期货合约及其市场的运行状况,最后给出国债期货一些重要要素。第三部分先后从理论和实证方面分析国债期货基差套利。首先介绍套利的概念,之后详细阐述国债期货基差套利交易,并给出基差套利交易的损益及其面临风险,然后根据市场实际情况,选取国债期货和国债ETF,运用协整套利的方法,实证分析国债期货基差套利,结果表明套利效果较好。
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