内部治理、市场地位对商业信用融资的影响——基于2010-2014深市中小板上市公司的经验数据

• 作 者: 姜宇琪
• 机 构: 南京农业大学
• 出 处: 南京农业大学
• 发表日期: 2016年期
• 关键词: 商业信用融资 内部治理 市场地位 中小板上市公司

商业信用相当于供应商提供给客户的一种短期融资，在国外较早地被广泛应用于缓解融资受限的问题中。近十年来国内许多学者通过理论和经验数据研究，发现商业信用的运用在中国也日渐成为非金融机构融资的有效途径。在新兴市场经济体金融深化程度较低和银行信贷歧视的背景下，企业通过商业信用融资成为缓解资金短缺、融资受限问题的重要方式。那么什么样的企业可以争取较多的商业信用融资？哪些因素影响着企业的商业信用融资规模？这方面问题的探究对于缓解公司融资困难状况，具有现实意义。　　首先，本文回顾了国内外的相关文献，了解已有的研究成果，发掘有待进一步研究的方向，即内部治理、市场地位对商业信用融资的影响情况。其次，基于竞争性假说理论、买方市场理论、不完全契约理论等，分析内部治理、市场地位对商业信用融资的影响机制。在此基础上进行了研究设计，以2010-2014年在深市中小企业板上市的公司为研究样本，采用主成分分析法构建内部治理综合指数，通过实证回归分析，考察内部治理、市场地位对商业信用融资的影响，以及不同市场地位下，内部治理对商业信用融资的作用是否存在差异。　　本文分别就内部治理、市场地位高低对商业信用融资的影响进行实证分析，研究结果表明:内部治理越完善的企业，能够获得越多的商业信用融资;市场地位较高的公司，能够获取更多的商业信用融资。按照市场地位的高低进行分组回归，发现在提高商业信用融资方面，内部治理与市场地位之间存在着替代关系，市场地位较低的企业，能够通过完善内部治理获取更多的商业信用融资。　　最后，根据研究结论，提出相应的对策建议。市场地位较低的企业，应当增强内部治理意识，建立健全内部治理机制，发挥内部治理的重要效果，弥补低市场地位给商业信用融资带来的负面影响，以此争取更多的商业信用融资。政府和行业协会也可以适当提供宣传、加以引导和规范。