【摘 要】
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企业风险承担体现为企业在投资、经营等活动中对于高风险高收益的项目偏向,企业风险承担水平的提高有助于促进企业的经济发展、提供竞争力,但同时也带来了较大的不确定性,相反企业风险承担水平过低虽然风险小但却使企业丧失了发展的动力源泉。所以当我们处于“经济新常态”的大趋势下,企业面临众多的风险和机会,深入分析企业风险承担的影响因素具有重要意义。管理层在企业中有着举足轻重的作用,其不仅是企业投资融资等决策的制
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企业风险承担体现为企业在投资、经营等活动中对于高风险高收益的项目偏向,企业风险承担水平的提高有助于促进企业的经济发展、提供竞争力,但同时也带来了较大的不确定性,相反企业风险承担水平过低虽然风险小但却使企业丧失了发展的动力源泉。所以当我们处于“经济新常态”的大趋势下,企业面临众多的风险和机会,深入分析企业风险承担的影响因素具有重要意义。管理层在企业中有着举足轻重的作用,其不仅是企业投资融资等决策的制定者,还要对投资过程中的机遇与风险有灵敏的嗅觉,是整个项目进程中的把控者。因此,管理层能力的差异会在企业的投资融资及未来发展中产生不同的影响,本文意在研究管理层能力的高低对企业风险承担产生的影响。更进一步,企业所处的环境日新月异,环境的不确定性也会对企业投资行为产生较大的影响,外部环境所带来的不确定性为企业提供了更多机遇,同时也带来了风险,这种不确定性使得管理层制定决策更为困难,同时管理层也面临着承担在复杂的环境下制定决策所带来后果的风险,所以面对环境的不确定性,管理层能力的不同对风险承担的意愿也会产生差异化的影响,进而导致企业风险承担的水平有所不同。综上所述,本文研究管理层能力、环境不确定性和企业风险承担之间的关系,可以帮助企业进一步加强对管理层能力的培养,使得企业能够在提高企业风险承担水平促进未来发展的同时,也能降低过度投资所带来的风险,帮助企业在投资活动中抓住机遇,更好的平衡收益与风险。首先,第一部分绪论,本文先阐述了研究背景以及在此背景下的研究意义,接着介绍了本文的研究内容、所运用的方法及本文的创新点。其次,本文从企业风险承担、管理层能力、环境不确定性以及管理层能力与企业风险承担四方面对国内外的相关文献进行了归纳和整理,并从委托代理理论和信息不对称理论出发,在资源以来理论和高阶理论的基础上阐述管理层能力、环境不确定性与企业风险承担之间的关系,并由此提出了本文的研究假设1和假设2。然后本文以2010-2018年沪深两市A股上市公司的数据为样本,运用相关实证研究方法检验了管理层能力对企业风险承担的影响,接着将环境不确定性根据中位数分为高低两组进而检验环境不确定性的调节作用,并通过一系列的稳健性检验来排除其他因素对本文结果的影响,以保证本文结果的可靠性。最后进一步分析了产权性质以及市场化进程对管理层能力和企业风险承担的调节作用。最后根据前文的实证研究得出了本文结论以及建议,对本文的研究不足之处进行了剖析并在此基础上提出了对未来的展望。
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