【摘 要】
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近年来，随中国资本市场的日趋完善，上市公司发展突飞猛进，扩张步伐早已不再局限于原始资本而频频掀起再融资高潮，引发学术界和实务界极度关注。上市公司能否获得长期的持续性发展
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近年来，随中国资本市场的日趋完善，上市公司发展突飞猛进，扩张步伐早已不再局限于原始资本而频频掀起再融资高潮，引发学术界和实务界极度关注。上市公司能否获得长期的持续性发展在很大程度上依赖于其再融资能力的高低，在当前条件下，由于历史原因造成中国证券市场出现结构性失衡，上市公司在制定再融资方案时不得不面临有限的融资渠道择优问题，并在同时计划一个与实际投资需求相匹配的再融资规模，从而提升后续投资效率。毋庸赘言，再融资行为与上市公司的自身特点、股权结构、资本结构、外部资本市场的运行状况、市场情绪等各种因素之间都存有一定的关联关系，这些值得探讨的问题构成了本文的写作主旨。 鉴于再融资对上市公司发展的重大意义，本文从统计角度对中国A股市场1991-2010年间符合条件的上市公司再融资现状加以归纳分析，揭示了A股市场相比发达国家市场的一系列特征规律。亦选取股改后2006-2010年沪深两地A股再融资公司样本，挖掘进行再融资选择与实际再融资规模的各个敏感性因素。在对再融资选择的研究部分，本文借助单变量分析和Logistic方法寻求对再融资方式决策有显著影响的关键因子，逐步筛选回归结果证实:多个显著因素共同导致中国市场的“融资优序”背离现象;通过进一步分离增发、配股、可转债与公司债方式样本进行配比分析，研究可转债所表现出股权以及债权特性。在对再融资规模的研究部分，本文探讨了市场时机变量的衡量问题，构建虚拟变量，并使用最新数据证实了中国上市公司的再融资行为存在明显的择机考虑;最后，结合全样本与分离样本方法实证检验，本文分析了四类再融资方式对市场时机和其它因素的不同敏感性。
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