论文部分内容阅读
股票指数期货是上个世纪八十年代金融创新过程中出现的最重要、最成功的金融衍生工具之一。它是以股市的价格指数为交易标的物的标准化期货合约。股指期货具有规避风险、价格发现的功能。目前,国际股指期货的交易规模日趋扩大,交易品种不断涌现,成为世界金融市场上最受投资者青睐的避险工具之一。全文主要阐述了股指期货推出的三个方面的问题,第一方面是股指期货推出的可行性,国外金融市场发展比较完善,避险工具也比较丰富,能够应对金融市场的风险,我国的资本市场经过发展完善也迫切需要避险工具,从管理层的重视、现货市场的发展、法律保障等6个方面介绍在我国资本市场推出股指期货的可行性。第二个方面是研究股指期货的风险及对我国资本市场的影响,风险是从投资者的视角分6个方面详细介绍的,同时建立了风险模型模拟测算股指期货推出后所产生的风险。针对股指期货推出对我国资本市场的影响,从对现货市场价格的影响、股票指数波动性的影响和股票市场投资者行为的影响三方面详细阐述。第三个方面是针对风险的管理控制,对于监管者来说,主要是制定严格的制度,比如保证金制度、涨跌停板制度、持仓限额制度、大户报告制度、强行平仓制度、强制减仓制度、风险警示制度、充分公开交易制度和结算担保金制度等来规范期货市场,降低风险。对于投资者来说,主要从提高风险意识、掌握期货知识、借鉴国外经验和研究法规条例来提高自身抵御风险的能力。本文主要采用规范研究的方法,对股指期货的主要三个方面进行深入研究；同时查阅相关文献资料和规章制度,利用了文献归纳法来概述；针对不同的重点研究方面及不同学者的观点,采用归纳法,其中也穿插着对比分析法,结合以上方法完成了本论文的写作。本文侧重于从推出股指期货的可行性,风险及其应对风险的对策三个方面来研究股指期货的问题,通过阐述股指期货的理论基础,套期保值和有效市场假说来为本文铺下坚实基础,套期保值是推出股指的重要目的,而效率市场的假说是股指期货能在资本市场推出的前提条件,在做好层层铺垫后,对可行性、风险控制及其应对政策进行展开陈述,其中,可行性结合了当前的实际情况,具有及时性,风险避开前期学者惯用的分类角度,独辟蹊径从投资者的角度,最接近实际操作来描述可能产生的风险,政策更多的加入了当前实盘操作中应当遵守的制度,全文大体内容阐述后结尾总结本文章。国际国内对股指期货的研究比较多,大都比较局限于股指期货产品本身所具有的特点和性质,对我国这一“新兴加转轨”资本市场考虑较少,对于我国的现状针对性不是很强。鉴于此,本文的创新如下几点：(1)对可行性的研究以往研究偏于理论化,与中国目前的资本市场有些脱钩,本文结合我国资本市场的实情,详细、全面地分析了我国推出股指期货的可行性。(2)在阐述股指期货对市场相关问题研究时,着重介绍了对投资者行为的影响,这也是国内外现行文章中忽视的一点,他们更大篇幅介绍风险管理,本文把市场参与者分为机构投资者和个人投资者来比较,这也是当前大家比较关注的方面。(3)对风险的概括,国内外现行的文章大都从系统和非系统风险来概括,或是从市场风险,政策风险等来阐述,本文以交易者为出发点分6点来描述其市场上可能出现的风险。同时针对强平风险建立自己的模型。