新兴资本市场开放及对中国证券市场的启示

来源 :复旦大学 | 被引量 : 0次 | 上传用户:luoxing1984
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在经济全球化,市场一体化的大趋势下,世界各地的资本市场都处于前所未有的变革之中.特别是新兴市场国家,对外资的需求非常突出,因为对这些国家而言,外资的流入对其基础设施的建设和其他经济发展所必须的投资项目来说是非常必要的.但与此同时,近几十年来,全球货币金融危机迭起,这在相当程度上都是资本市场开放的结果.所以,利用外资促进经济发展和外资诱致危机已然发展成了一对看似很难调和的矛盾.所以开放的资本市场对新兴市场国家来说究竟利弊如何成了一个广受争议的问题.该文围绕着究竟应不应当完全开放新兴市场国家的资本市场,以及开放的程度和步骤又应如何这些问题,尝试着做一些回答.该国资本市场发展历史不长,该文选取了一些资本市场开放时间距离现在比较接近,开放时所处的国际环境以及国内经济发展状况甚至文化背景都与中国有若干相似之处的新兴市场国家和地区为代表,在分析比较其资本市场开放的进程、模式以及效果的基础上,对照中国的相应指标和实际情况,对上述问题提出一些参考性的建议.针对新兴市场国家的金融安全问题,该文在考察了上世纪80年代以来新兴市场国家所经历的最受关注的四次危机的基础上,总结分析了其特性与共性,为避免危机早期症状与偏差变大、变复杂提出一些建议.证券市场通常是一国资本市场的核心部分.根据国际上的大环境和中国对WTO的承诺,开放证券市场是一个大趋势.中国证券市场开放的步伐可以说是从1982年中国国际信托投资公司对外发行国际债券开始的.经过多年的实践,虽然已积累了一些经验,但从总体上看,还处于起步阶段.该文的一个重要部分是根据新兴市场国家实践中的经验,结合中国证券市场开放的现实障碍,对中国证券市场开放的步骤提出一些参考意见,主要观点是在规范化的前提基础上实现国际化.
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