房地产投资与国民经济增长

• 作 者: 朱爱勇
• 发表日期: 2009年期
• 关键词: 房地产投资 经济增长 异质面板 Granger因果关系

在经济增长与发展的理论文献中,房地产投资与经济增长二者之间的关系—是房地产投资促进经济增长还是经济发展带动房地产投资一直存着分歧。本文依据我国30个省区1999第一季度到2007第四季度的季度数据对房地产投资、非房地产投资与经济增长(GDP)的面板数据来研究房地产投资与经济增长二者关系的具体表现形式,分别探讨了房地产投资占GDP比重与人均GDP之间是否存在倒U形关系,房地产投资、非房地产投资与GDP三者的波动性比较,和三者之间是否存在长期稳定的均衡关系以及两两之间的相互Granger因果关系。采用最新发展的异质面板单位根检验和异质面板协整检验,计量结果表明,在样本期内,不论房地产投资占GDP的比重还是住宅投资占GDP的比重在我国现阶段都与人均GDP呈现出Burns-Grebler(1977)提出的倒U形关系。而我国房地产投资的短期波动要远远低于非房地产投资的短期波动,这与美国及其他西方发达经济体的房地产市场波动特征恰恰相反。最后,无论从全国层面还是东中西区域层面来看,房地产投资、非房地产投资与GDP之间存在稳定和唯一的长期协整关系。在全国层面上,不论长短期,房地产投资与国民经济增长之间都存在双向的Granger因果关系,但非房地产投资单向Granger引起房地产投资,房地产投资对非房地产投资不存在Granger影响。进一步按照东、中、西部划分的区域面板研究还发现,房地产投资、非房地产投资和GDP之间的Granger关系上在不同地区存在显著的区域差别,而这些显著差别与这三大地区的城市化进程是息息相关的。本文的研究结果对中国当前经济发展和宏观决策有重要的现实意义。