中小企业板IPO抑价实证研究——以询价制和全流通为视角

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2008年,中国的纳斯达克——创业板推出在即,我国中小企业板设立的初衷正是为创业板市场的建设积累经验,因而在这一背景下对中小企业板的研究也就对我国创业板市场的推出具有重要意义。关于IPO抑价理论的研究已经很多,但多以市场化的背景为前提。   本文结合2005年3月的询价制改革以及2005年下半年开始的股权分置改革,首先用Excel中的统计分析工具比较了这些制度变革对中小板IPO抑价的影响,发现询价制相对于股权分置改革,由于对发行定价较强的针对性而明显起到了降低IPO抑价的作用,而股权分置改革这方面的作用并不明显。接着用回归的方法分析了在全流通和询价制背景下中小企业板IPO抑价的影响因素,最后针对显著影响因素提出了政策建议,肯定市场化改革的正面效应的同时,期望进一步完善相关政策,有效降低IPO抑价,为创业板的推出创造良好的环境。
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