【摘 要】
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自2007年我国首次发行公司债以来，经过十余年的快速发展，公司债已经成为我国债券市场上的重要债种。在发行额上截止2017年底已经突破三万亿元规模，二级市场成交量也在逐年上升。关于公司债，投资者比较关心的其中一点就是其信用风险，而公司债的信用利差与信用风险息息相关。因此，研究公司债的信用利差具有很大的现实意义。 关于公司债信用利差影响因素在学术界早已有广泛的研究与讨论。本文在系统回顾了国内外关于影
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自2007年我国首次发行公司债以来，经过十余年的快速发展，公司债已经成为我国债券市场上的重要债种。在发行额上截止2017年底已经突破三万亿元规模，二级市场成交量也在逐年上升。关于公司债，投资者比较关心的其中一点就是其信用风险，而公司债的信用利差与信用风险息息相关。因此，研究公司债的信用利差具有很大的现实意义。
关于公司债信用利差影响因素在学术界早已有广泛的研究与讨论。本文在系统回顾了国内外关于影响公司债信用利差的因素的文献资料后，以经典的结构化模型与回归模型作为理论基础，提出了发债主体的股权结构能对公司债信用利差产生影响的假设。经过理论分析，选取了影响公司债信用利差的若干个因素，建立了多元线性回归模型进行实证检验，并得出了以下结论:
(1)当控股股东为国有企业时，由于其主体信用等级较高，资金实力雄厚，经营风险较小，投资者将会低估其发生债务违约的可能性，从而使得其控股的公司的直接融资成本下降。而且政府出于高度的自律，也能有效地对公司进行监督，从而减少了公司股东的自利行为，降低信用违约风险。
(2)股权集中度与公司债信用利差存在正相关关系。即由于股权过于集中，导致公司控股股东权力过大，缺乏有效的监督将会加重其自利行为，从而对公司经营管理产生负面影响，公司信用违约风险上升，公司债信用利差变大。
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