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心理学认为:人们对于外在刺激的感知具有选择性，在信息纷繁复杂的情况下，人们通常对熟悉、新奇以及重要的信息感知较强，反之较弱。 对于股票投资者而言，他们对所有信息的感知和反应决定了每只股票每日的涨跌及幅度;投资者赋予一只股票怎样的价格，既会考虑当天整个市场的因素，也会考虑个股因素。在盈余公告日前后短期内，盈余信息既是熟悉的，又是新奇的，还是重要的，因此投资者会对盈余信息非常关注，而相对忽视市场整体趋势所传达的信息。本篇研究结果显示，随着盈余公告日的临近，市场回报对个股回报不仅相对解释能力发生降低，表明有新的解释信息出现，同时绝对解释能力也逐渐降低，表明人们由于注意转移，对市场信息的敏感性降低;盈余公告日之后两种解释能力逐渐恢复。与之相反，未预期盈余对个股回报的相对解释能力和绝对解释能力都逐渐升高，盈余公告日之后逐渐恢复。鉴于此，在定义超额回报时不把市场回报作为一个常数扣除，而把它作为个股回报的一个解释变量放入模型。研究结果显示新的模型能更准确的反映未预期盈余的信息含量。 信息的重要程度也会导致注意转移。本文发现市场回报的重要程度所导致的注意转移会在股价上予以反映，但其作用会被边际效用递减的规律所抵消，投资者对不同回报程度的反应强度受二者综合决定。本篇研究仅发现当市场回报处于(1.23％，2.46％)区间内，注意转移产生的影响大于边际效用递减产生的影响。 重要程度所导致的注意转移在未预期盈余上则没有得到显著的体现，投资者并不因为未预期盈余越高而给出高的部分越高的估价。究其原因，可能由于投资者对于未预期盈余本来就有极高的关注，其数额大小基本不会影响投资者的关注程度。这也可能是市场回报和未预期盈余交互重要性研究没能得出显著结果的原因。 本篇研究最大的贡献在于提出并部分证明了注意转移会对投资者估价行为产生影响。同时还提出了考虑注意转移的二阶段盈余信息含量分析模型，该模型不仅适用于盈余公告事件研究，也会对其他事件研究有所改进。