我国外汇储备管理与人民币汇率变动的关系研究

• 作 者: 陈华越
• 机 构: 中山大学
• 出 处: 中山大学
• 发表日期: 2005年期
• 关键词: 外汇储备 人民币汇率 管理模式 误差校正模型

本文首先探讨了我国国际收支的结构特征，用比较分析法与美国同期的国际收支结构进行对照分析。同时，文章就国际收支帐户各项目对外汇储备增长的贡献进行了实证分析，结论是我国外汇储备的激增主要来源贸易帐户顺差和外国在华直接投资净额，后者的贡献大于前者，而近两年受人民币升值预期的影响，国际短期资本的流入额亦成为我国外汇储备增长的另一主要来源，2004年下半年甚至大幅超过外国在华直接投资顺差的贡献。　　其次，结合西方传统关于外汇储备最优结构的选择理论对我国外汇储备的币种结构安排进行了实证分析，结论是央行应综合考虑我国汇率改革和可能会形成的汇率机制、我国贸易发展和外债余额变动状况的基础上，并适时根据国际金融市场上各种储备货币的汇率走势对我国外汇储备的币种结构进行最优调整，适当调低美元比重、增加欧元的比重。　　再次，在运用西方经济学马歇尔供求曲线原理揭示我国外汇储备增长与人民币汇率变动内在机制的基础上，建立了反映这两者关系的计量经济模型，并应用协整技术进行了实证分析，结论是外汇储备与人民币名义有效汇率、出口及本外币利差存在长期协整关系;同时还建立了反映我国外汇储备短期调整的误差校正模型，结论表明短期外汇储备与上期外汇储备、人民币名义有效汇率、进口存在相关关系。　　最后，结合我国实际，提出了关于我国外汇储备管理和人民币汇率改革的政策建议。