汤臣倍健跨境并购LSG案例研究

• 作 者: 王贝贝
• 出 处: 河北大学
• 发表日期: 2020年01期
• 关键词: 跨境并购 并购基金 风险控制 并购绩效

跨境并购是企业实现“走出去”的战略选择,随着国内经济的快速增长,企业的发展意识逐渐增强,越来越多的企业为了降低成本,纷纷热衷于海外并购,以寻求新的增长动力。近年来,我国逐渐放松了对企业跨境并购的监管,鼓励和支持企业通过跨境并购创造自身价值。然而,由于企业跨境并购的支付金额大且跨境并购风险不断加剧,导致我国企业跨境并购举步维艰。因此,企业需要制定合理的风险控制策略,来降低跨境并购风险,加速跨境并购整合,充分发挥协同效应。“上市公司+PE”并购基金模式作为一种创新型并购模式,在中国跨境并购市场逐渐兴起并迅速发展,企业借助并购基金完成跨境并购,能够有效缓解资金压力,提高跨境并购效率。本文选取汤臣倍健跨境并购LSG的典型案例进行研究。从汤臣倍健跨境并购LSG的宏观背景和行业背景入手,对参与跨境并购双方企业的基本情况、股权结构和经营状况进行了详细介绍,并全面阐述了本次跨境并购的全过程。基于对本次跨境并购动因的分析,总结出企业在跨境并购过程中会面临法律政策风险、融资风险、信息不对称风险以及整合风险。在此基础上,深入分析了汤臣倍健在跨境并购中所采取的风险控制策略,即主要运用了“上市公司+PE”并购基金的模式、采用多元化的融资方式、运用Earn-out支付机制以及通过“大单品”战略推进业务整合,进而从市场绩效、财务绩效、协同效应三方面对本次跨境并购绩效进行分析,分析发现此次跨境并购对汤臣倍健的发展具有推动作用,为汤臣倍健创造了市场价值。本案例选择有效的跨境并购模式与合理的定价支付机制有利于降低跨境并购风险,提高跨境并购效率,因此,本文得出相应的诸如规范价值评估,降低交易风险;基于战略目标,选择合适标的;借助并购基金完成跨境并购;合理选择跨境并购的支付方式;加强并购整合,实现协同效应的启示。