融资渠道对京津冀制造业上市公司转型升级的影响研究

• 作 者: 王南
• 出 处: 燕山大学
• 发表日期: 2004年期
• 关键词: 融资渠道 行业要素禀赋 企业转型升级

随着“京津冀协同发展”战略的进一步实施,京津冀制造业又将向前迈出一大步,作为京津冀地区制造业中坚力量的上市公司的转型升级更是显得尤为重要。但是,京津冀地区制造业的融资结构存在许多问题,企业债务融资水平偏高,间接融资比例偏高,债务短期化现象严重。如何解决制造业企业转型升级过程中存在的这些问题就变得至关重要。本文通过对国内外研究现状分析整理,发现制造业企业转型升级的路径符合微笑曲线理论,同时将资本结构理论与市场竞争理论结合,构建了融资渠道对不同行业要素禀赋制造业上市公司转型升级影响的模型。在研究方法上,通过调查研究,发现京津冀制造业企业转型升级存在技术创新不足、融资渠道单一的问题;其次,利用分组结构方程模型,对京津冀地区162家制造业上市公司进行实证分析。根据实证分析结果发现融资渠道对制造业上市公司转型升级主要体现在研发投入上,股权融资更能促进资本密集型制造业上市公司转型升级,政府投入对知识密集型制造业上市公司的促进作用较大。同时随着上市公司类型由劳动密集型向知识密集型转化,债务融资的负向作用更为明显,政府补助的促进作用更为明显。最后,剖析了京津冀制造业企业转型升级过程中融资需求与资金供给不匹配的原因,并在此基础之上为京津冀制造业上市公司转型升级提供如下建议:提高企业转型升级融资能力;完善资本市场建设;进一步加强政府对制造业企业转型升级的支持与引导作用。