【摘 要】
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在我国证券市场上，注册会计师作为独立于投资者和上市公司的第三方，可以减少所有者与经营者之间信息不对称带来的道德风险和逆向选择问题，提高上市公司报告的可信赖程度，减轻代理
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在我国证券市场上，注册会计师作为独立于投资者和上市公司的第三方，可以减少所有者与经营者之间信息不对称带来的道德风险和逆向选择问题，提高上市公司报告的可信赖程度，减轻代理成本。注册会计师审计的最终结果，审计报告，对于评判上市公司报表是否真实，合法和公允反映该企业的财务状况，经营成果和现金流量起到了至关重要的作用。
与前人的研究成果相比，本文的研究特色如下：拟选取2004-2006年在深市A股上市，并被出具非标准无保留审计意见的ST上市公司作为研究对象，通过衡量在年报公布日与事件期的股票日报酬的预测误差，来检验资本市场对注册会计师签发的审计意见是否会产生反应。研究证券市场对非标准无保留意见的反映，通过图解分析和统计检验，以求获得充分的实证证据支持或不支持本文所作的假设，寻求“我国上市公司年报中披露的审计意见是否具有信息含量?”的答案。
本文的研究假设如下：假设1,在年报公布日前后较短时间内，研究样本的累积平均超额收益CARb为较为显著的负值，即股票市场对“非标准无保留意见”有显著的负面反应；假设2，保留意见、无法表示意见和保留意见+解释性说明意见存在显著的市场反应，而对解释性说明无保留意见不存在显著的市场反应；假设3，同一种非标准审计意见在不同年度有不同的市场反应。
本文的研究结果表明：1、非标准无保留审计意见的确具有信息含量。即，被出具非标准无保留审计意见的上市公司，在年报公告日前后几天，年报公告日前后两三天内其累计异常报酬率会出现下降。至年报公布日四五天之后，这种反应则会逐渐被市场所消化，恢复至常规水平。2、市场对于无保留意见中的“说明段”有点“熟视无睹”,而对保留意见和无法表示意见则反应更为敏感。3、非标准无保留审计意见样本的市场反应在不同年度间有差异。
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