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权证在我国交易的历史虽然不长，但市场投机盛行、行情过度火爆以及价格大幅高估等问题使其成为市场关注的焦点。
股票价格的波动率是股票衍生品价格的决定性因素,本文分别采用历史波动率法和GARCH(1，1)模型来测量波动率，进而借助Black-Scholes 定价模型对认购权证五粮YGC1和认沽权证五粮YGP1进行实证研究，揭示了我国证券市场上权证实际价格与理论价格偏差的状况，并通过改进的看涨--看跌期权平价公式对蝶式权证的无风险套利机会进行检验。
最后，本文探讨了我国权证市场价格存在较大偏差的原因，并对我国权证市场的稳定发展提出政策建议。