【摘 要】
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磁性材料行业经过多年发展,行业已趋向饱和。我国磁性材料生产企业仍然以中低端产品为主,产品附加值低。此外,随着生产成本的上升,产品毛利率在不断下降,如何改变当前磁性材
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磁性材料行业经过多年发展,行业已趋向饱和。我国磁性材料生产企业仍然以中低端产品为主,产品附加值低。此外,随着生产成本的上升,产品毛利率在不断下降,如何改变当前磁性材料生产企业的困境,是否应该形成新的业务成长空间来改善经营现状,成为磁性材料行业企业普遍思考的问题。本文主要研究江粉磁材溢价并购帝晶光电后的绩效。江粉磁材于2015年9月完成对帝晶光电的并购,公司的主营业务变成磁性材料业务与消费电子零组件,形成了业务多元化发展格局。本文基于并购动机理论、并购溢价理论、并购绩效理论以及前人的研究成果而撰写。首先简要介绍江粉磁材及帝晶光电的基本情况及此次并购方案。其次分析江粉磁材溢价并购帝晶光电的成因,并得出了良好的协同效应、帝晶光电广阔的前景等五大成因。再次,分析了江粉磁材溢价并购帝晶光电的绩效并得出两大结论:在财务绩效上,此次并购使得双方公司在盈利能力、成长能力等方面都有很大的进步;在市场绩效上,本次并购短期绩效表现不佳,但是长期绩效令人满意,并购双方及市场投资者均获得丰厚收益。最后,基于本文的溢价成因分析及并购绩效结果,得出了四大结论:(1)注重并购对象的选择;(2)交易双方形成协同效应能提高绩效水平;(3)理性决策能形成合理的估值溢价率;(4)新兴产业与传统企业融合有助于传统企业走出困境。进而,本文提出了四点建议:(1)并购前选择行业前景广阔的公司并购;(2)上市企业要注重对重大未公布信息的保密;(3)并购时对目标企业合理估值;(4)并购后大力支持标的企业发展。同时,通过本文得到三点启示:(1)并购有助于传统企业转型升级;(2)并购双方资源整合效果对实现协同效应有重要影响;(3)设置业绩对赌条款有利于双方早日形成协同效应。通过本案例的研究,对推动传统企业的转型升级具有借鉴意义,并对传统磁性材料企业实现多元化发展具有重要借鉴意义。
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