天使投资和天使投资者能动性的研究

• 作 者: 胡智
• 机 构: 中国科学技术大学
• 出 处: 中国科学技术大学
• 发表日期: 2012年期
• 关键词: 天使投资 天使投资者能动性 投资环境 投资阶段 道德风险

天使投资最早出现于美国，在促进新创企业的发展中，它起到了不可忽略的作用。目前，天使投资在欧美发达国家和我国得到迅速的发展。它是一种非正式的私人投资，一般在新创企业的初创期或种子期进入企业，为企业提供大量的资金。在该阶段中，天使投资者无法像后期进入企业的风险投资者那样获得关于企业详细的信息，也无法通过会计或管理学方法对企业进行评估。他们更多的是依靠自己的能动性对可能投资的企业进行判断。　　
本文通过理论的方法深入分析了天使投资者能动性，并认为它对天使投资者的投资决策产生影响。天使投资者能动性包括一系列能力;例如判断、决策、管理和警觉性能力等。通过结构化理论关于结构和能动的阐述，本文分析了天使投资者能动性和环境之间的相互作用关系。本文认为环境不仅可以激励和约束天使投资者能动性，而且天使投资者能动性也可以反过来影响环境。　　
本文对天使投资过程进行了整体研究。天使投资过程从理论上可以划分为五个阶段，即熟悉、审查、谈判、管理和收获阶段。本文通过研究发现，在各阶段中，天使投资者都会关注特定的因素并对其做出决策，而且天使投资者能动性将对这些决策产生重要影响。　　
在天使投资模型的五阶段模型中，谈判阶段是连接投资前阶段和投资后阶段的中间阶段，是将投资机会变成现实的中间环节，因此在天使投资过程中起着至关重要的作用。本文还通过三方谈判模型，进一步阐述了在这一关键阶段中，天使投资者如何发挥自身的能动性决定决策变量。在该阶段中，道德风险也得以分析。最后，通过本文得出的结论，并从能动性角度出发，为我国发展天使投资提出了相关建议。