【摘 要】
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证券市场是我国经济的主要组成部分,也是实体经济的首要融资渠道,能够给企业的经营管理提供全方位的服务。随着资本市场的多层次化发展,资本市场的功能和金融体系的稳定性深受证券公司的运营效率影响,甚至关乎到整个国民经济的发展态势。在国际证券市场及经济全球化的影响下,人们对证券公司经营效率的关注度不断提升。作为金融市场的重要组成机构,证券公司的良好经营能够给我国的经济带来活力,可以直接反映我国经济的发展状况
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证券市场是我国经济的主要组成部分,也是实体经济的首要融资渠道,能够给企业的经营管理提供全方位的服务。随着资本市场的多层次化发展,资本市场的功能和金融体系的稳定性深受证券公司的运营效率影响,甚至关乎到整个国民经济的发展态势。在国际证券市场及经济全球化的影响下,人们对证券公司经营效率的关注度不断提升。作为金融市场的重要组成机构,证券公司的良好经营能够给我国的经济带来活力,可以直接反映我国经济的发展状况。证券公司的经营效率会影响到资本市场的健康运行和资源的高效配置,所以需要引起高度的重视。并且要不断探索、研究影响我国证券公司经营效率的因素,制定适当的政策方法,不断地改革证券市场规则,提升我国证券公司的经营效率,扩大国际竞争力。本文从我国20家具有代表性的上市证券公司出发,利用2009年-2018年10年间样本证券公司的面板数据对其经营效率及影响因素进行研究。首先对研究证券公司经营效率的理论进行综述,包括了研究方法和证券市场行情以及对效率和随机前沿方法的介绍。然后,结合相关的理论内容,以“随机生产前沿模型”作为研究的着力点,将投入指标设定为员工的薪酬和公司固定资产净值,将产出指标设立为净利润,并且运用Frontier4.1软件对效率值进行测度。测算结果表明:①员工薪酬与公司净利润存在正相关关系,固定资产净值与净利润存在负相关关系。在这三者中,员工薪酬对净利润的影响较固定资产净值更显著。从侧面说明,在服务业基础上的证券业所投入的人力资本占据重要的地位;②从技术效率值测算结果来看,样本证券公司技术效率值普遍较低,个体证券公司在选取时间段内的经营效率变化并不大,效率值较为平均,说明了近年我国证券公司的效率没有较大提升。但是各公司间的效率值差距较为明显,需根据自身情况改善经营方法,提升效率。其次,本文系统地分析了影响证券公司经营效率值的相关因素,以五大影响因素作为研究对象,即股权集中度、公司盈利能力、公司总资产规模、员工受教育水平、净资本,并在测算出证券公司经营效率的基础上利用Stata15软件进行回归分析,对证券公司经营效率影响因素进行评估。从研究的结果来看,得出以下结论:①员工受教育水平、证券公司总资产规模、公司盈利能力和净资本这四个影响因素对证券公司经营效率的影响较显著,公司股权集中度这一影响因素对证券公司经营效率的影响不显著。②公司总资产规模和净资本对经营效率为负向关系,员工受教育水平和公司盈利能力为正向影响。本文在最后从对样本公司经营效率及影响因素的研究结果出发,为证券公司提升经营效率提出了以下五方面建议:①合理控制资产规模。目前我国证券公司正处于快速发展的阶段,规模的过度扩张必然会带来证券公司的管理成本增加,相关部门应规范证券公司分支机构及各营业部的设立标准,控制扩张数量。证券公司自身也应加强资产管理水平,杜绝盲目扩张。②推动股权适当流动,调节股权集中程度。证券公司的股权集中度应保持在适度的水平。股权越集中公司内部管理过程效率会越高,做重大决策的速度也越快,经营效率也就越高。但股权过于集中也会造成证券公司股权流动性降低,使公司竞争力下降,产生利益侵占效应。③业务结构多元化,丰富盈利渠道。我国证券公司的经纪业务占据主要收入来源,相比之下国外证券公司则是业务种类繁多,所以在互联网金融的快速发展下我国应推动融资融券和资产管理等业务全面发展,结合客户需求进行业务创新。④提高员工素质,优化员工激励机制。本文研究结果显示证券公司学历水平对经营效率有显著的正相关影响。证券公司的经营效率和长远发展与员工的工作能力和创新能力是分不开的。⑤提升国内证券公司风险评估与防备能力。证券公司应该对公司内不同种业务的风险管理系统进行不同方式的监控,只有这样在面对风险时,公司才能够具备完整的抗风险体系对风险进行处理,提升公司整体的经营效率。
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