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1994年汇率并轨以来，人民币名义汇率超稳定使我国的汇率制度由名义上的管理浮动制演变为实际上的固定钉住制，这与特殊的汇率形成机制有关，这种机制包括经常项目下的强制结售汇、严格的资本管制、外汇市场交易约束和频繁的市场干预。但更重要的原因还在于汇率稳定有坚实的经济支撑，均衡汇率模型测算结果显示，近年来人民币实际有效汇率是基本均衡的，虽然从中期来看受美元不断走弱的带动，人民币有所低估，但从长期来看，却是高估的，因此，低估论缺乏依据。 定量分析结果显示，虽然人民币实际有效汇率与我国出口和FDI负向相关，但却与贸易差额正向相关。这意味着，1994年以来我国贸易持续顺差和经济持续增长所依靠并不是人民币低估，而是我国产品强大的实质性国际竞争力和内在的经济增长动力。伴随人民名义汇率超稳定出现的外汇储备持续增长给经济运行带来了种种不利影响和潜在隐患：持续的货币政策冲销压力，国内超额储蓄和资源利用不足，未来汇率波动和国际储备发生价值损失的风险增大，汇率道德风险提高削弱了企业未来的实质国际竞争力。 国内外环境变化使钉住美元的成本不断提高，其可维持空间不断缩小，从而使退出钉住制具有了必要性和迫切性。汇率机制改革的可行路径就是完善管理浮动汇率制。以下因素为改革提供了有利条件，这些条件包括国际汇率制度的发展趋势、我国已积累的丰富经验、基本均衡的现实汇率、良好的经济运行态势、微观经济主体抗风险能力的提高。