论文部分内容阅读
经济危机之后，黄金市场受到越来越多人的关注，一直以来，黄金被认为是抵抗通货膨胀的有效工具，黄金价格走势与通胀走势存在着密切的关系。但是，二者走势并不完全一致，在某些时期甚至出现完全相反的情况。黄金能否作为通货膨胀指示器，成为普通民众、投资者和学者们的热门话题。据此，本文重点研究两个问题:第一，黄金价格和通货膨胀是否具有长期均衡关系，金价能否作为通货膨胀的指示器;第二，分析金价和通胀短期出现背离的原因，探究短期影响黄金价格的因素。 研究中，首先回顾了黄金和通货膨胀的相关理论，为分析二者之间的关系提供理论基础。然后，利用图形定性分析黄金价格和通货膨胀走势，并指出两者之间的几处明显偏离。本文实证分析包括两部分:第一部分从长期着手，利用E-G两步协整检验法，分析了黄金和通货膨胀的长期关系;第二部分从短期中黄金和通货膨胀的偏离分析着手，研究了短期中影响黄金价格波动的因素，建立VAR向量自回归模型和向量误差修正模型，运用Johansen协整检验分析短期影响金价走势的各种因素，并且通过Granger因果关系检验验证各种因素对金价走势的因果影响，同时建立脉冲响应函数，分析黄金价格走势对来自各变量冲击的响应程度。 实证分析得到以下结论:(1)黄金价格走势和通货膨胀存在长期均衡关系，黄金仍然是抵抗通货膨胀的有效工具。(2)黄金走势和通货膨胀存在短期偏离的现象，短期内受到石油价格、股票走势以及美元走势的影响，在影响黄金价格的短期因素中，通货膨胀和美元指数的变化对黄金价格走势具有引导作用，石油价格和标准普尔指数的变化对黄金价格走势的引导作用较弱。(3)短期内，通货膨胀的波动仍然是影响黄金价格走势的最重要因素，其次是美元指数和标准普尔指数波动的影响，石油价格的短期波动对黄金走势的影响较小。(4)不同滞后期，黄金价格受到来自通货膨胀冲击的反映不同，前两期黄金受到的波动幅度逐渐增大，第三期开始波动趋于稳定。