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20世纪70年代，拉美地区的经济美元化模式使得西方学者们开始对货币替代问题予以广泛关注。随着全球经济一体化程度的加深，货币替代已不仅仅是发展中国家在经济体制改革过程中可能遇到的问题，更是所有开放经济体普遍面临的一大隐患，将对一国金融体系产生深远影响，阻碍以货币政策为首的政府宏观调控的实施。 近年来，我国经济实力不断增强，金融体制改革持续加快。上海自贸区的建立以及“十二五”规划期内实现人民币资本项目可兑换的要求无不意味着我国的金融市场将更为开放，这也使得我国在可预见的未来几年极有可能会面临货币替代程度的变化。虽然根据测算目前我国的货币替代程度并不严重，但资本项目开放后相较于管制时期更大规模的资本流动将更容易形成对人民币的冲击，从而引发恶性的货币替代，影响到整个国家金融体系的稳定。 本文首先梳理评述了国内外货币替代相关问题的现有研究成果，拓展形成了本文的研究思路及框架结构。在此基础之上，本文明确界定了货币替代的定义及衡量标准，详细描述了1994年以来我国金融改革进程中货币替代程度的演进过程，并利用经济学解释定性分析了包括国民收入水平、进出口差额、本外币利率差异、人民币汇率和通货膨胀率在内的五个主要影响因素的作用机理。随后运用向量自回归模型实证检验了1994年一季度到2014年四季度之间影响我国货币替代的主要因素。实证结果表明，人民币名义有效汇率对货币替代程度的影响最为显著，呈正相关关系。为了进一步考察货币替代率与各因素之间的深层次关系，研究还创新性的运用多元门限回归方法建立模型，发现该模型具有显著的门限效应。即当门限变量人民币名义有效汇率的对数达到或高于4.6174时，人民币名义有效汇率的对数每上升一个单位，货币替代率的对数增加1.8683;当人民币名义有效汇率的对数低于4.6174时，各因素对货币替代率的负面影响并不显著甚至完全反向。此外，本文结合分段多元回归研究也发现以汇率制度改革为例的金融开放将使得各因素对货币替代的影响程度扩大。因此，为促进我国经济平稳发展，切实保障货币政策的独立性，应尽快货币替代程度纳入经济监测指标。