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我国商业银行的不良贷款问题，一直是理论界探讨和实践部门工作的重点。银行业在过去的十几年的改革历程中，主要集中于从总体上进行体制改革以及针对不良贷款而解决不良贷款。而实际上，当前商业银行面临的主要风险是资金来源与资金运用都比较单一，存量不良贷款的大量存在及在增量贷款中的长期性资金运用的不断增加而形成现金流不足的压力。因此，如何提高银行资产的流动性成为亟待解决的难题。在银行业的诸多业务创新中，信贷资产证券化将是一项非常具有潜力的实践方式，可同时提高存量资产和增量贷款的流动性。 信贷资产证券化是指将缺乏流动性、但具有未来现金收入流的信贷资产进行结构性重组，在金融市场上出售以融通资金的过程。证券化的核心在于对贷款中风险与收益要素的分离与重组，使其定价和重新配置更为有效，从而使参与各方均受益。从我国金融业的现状看，信贷资产证券化可能被运用于化解银行存量不良资产，缓解短期性来源资金长期性占用导致的现金流不畅的压力，从而有助于建立起一个健康、灵活的银行运行机制，增强我国银行业对潜在的金融风险冲击的免疫力。 为此，本文拟通过研究信贷资产证券化的运作模式、基本原理和相应特性，探讨其在中国运用的现实意义和所面临的主要问题，分析信贷资产证券化对我国金融体系和商业银行的影响，提出相应的政策建议及可行的实施方案。 全文共分五个部分，约三万字。 第一部分主要探讨信贷资产证券化的基本涵义及历史演变，对信贷资产证券化的运作模式和有关当事人、主要的运作工具也进行了概括性的分析。信贷资产证券化的基本运作原理就是集合可证券化的信贷资产，对其现金流进行重组并转递给投资者，信用增级的有效运作可保证转递的成功。其中特设机构在信贷资产证券化中起着核心作用。特设机构是出于隔离风险和专门经营证券化资产的需要而设立的。特设机构通过对证券发行结构进行设计、组合、评估及信用增级等，保证信贷资产证券化过程的顺利实施。 第二部分论证信贷资产证券化在我国的实践意义。相对于传统融资方式而言，信贷资产证券化融资具有其不可比拟的特殊优越性，如有利于改善融资方的资产负债状况，增加融资方对资金运用的自主性及对投资者而言的资产质量，如能得到合理、适当的运用，将有助于改善我国金融市场的运作现状。尽管目前信贷资产证券化在我国实施还存在一些制约因素，但总体而言，信贷资产证券化仍具有非常积极的意义。 第三部分探讨信贷资产证券化的实施对我国金融体系和商业银行的影响。从金融体系的结构效率、分配效率、操作效率看，相对于传统的融资方式而言，信贷资产证券化作为一种金融创新具有非常明显的优势，从而会显著提高金融体系的综合效率，但从金融体系的稳定性看，由于证券化工具的出现扩大了信用规模，且其定价容易出现偏低的问题，往往会增加整个金融体系的风险。对传统商业银行而言，信贷资产证券化由于有效地分散了贷款组合，降低了经营成本，加剧了银行业界的竞争，有可能导致经营理念和业界操作的一些变革。对于我国商业银行而言，信贷资产证券化将是一项非常值得探讨的实践，可以考虑将其运用于不良资产的处理及新增房产抵押贷款资金的解决，从而影响我国银行业的发展方向。 第四部分试图分析信贷资产证券化在我国实施可能面临的问题及相应的政策建议。信贷资产证券化作为一项金融创新，需要有客观环境的相应支持，而我国目前的客观环境还很不完善，诸多方面的欠缺限制了信贷资产证券化在我国发展的步伐。我国的信贷资产证券化目前较为可行的方案应是逐步试点，积极创造条件，待条件成熟后再全面推开。信贷资产证券化的顺利实施必将伴随着金融业的成熟发展、按揭贷款市场的完善及相应法律法规的健全。 第五部分主要探讨在我国实施信贷资产证券化的模式和架构。由于对可证券化的资产要求主要是能够产生稳定、均匀的现金流，因此目前商业银行的大量不良资产，只要符合上述要求就可能通过信贷资产证券化得以解决。本文设计了一个不良贷款证券化的基本构架，其中取得国家的担保将能有力地保证不良资产处理的成功。同样地，破产金融机构资产也可通过证券化方式进行处理。短期内信贷资产证券化可以作为银行业解决存量贷款质量不高的困难的一项方案。从长远看，信贷资产证券化的主要对象将是按揭贷款，这主要是由于按揭贷款具有贷款规模大，贷款人数多，现金流稳定等特点，能够为所发放证券的安全性提供有力的保证。当然由于其涉及面广，复杂性高，难度大，对金融人才和金融工程提出了较高的要求，但随着管理人才和技术人才的成熟，金融工程和金融技术的运用应能够满足证券化的要求，按揭贷款证券化将得以飞速发展。 信贷资产证券化这一业务创新具有很强的理论性和实务性，由于本人在理论和实践经验的局限，笔者的研究无论从广度还是深度来讲都是不充分的，文中也难免有许多不妥之处，恳请老师和读者指正。 在写作本文的过程中，正值导师尹继红教授住院实施手术，尹老师牺牲自己的休息时间，抱病对论文进行了悉心的指导，在跟从尹老师学习的过程中，其为人、作事、治学都给我留下了深刻的印象，使我在学习的同时还在其他方面多有受益，特此表示真挚的感谢。另在论文的准备和打印过程中，还得到了教务处宋老师和曹老师热情帮助，在此一并致上深深的谢意。