交通银行分拆交银国际上市动因和经济效果研究

• 作 者: 邓家俊
• 出 处: 广东工业大学
• 发表日期: 2020年01期
• 关键词: 分拆上市 股权融资 混合所有制改革 交通银行 交银国际

上市公司分拆,是资本市场优化资源配置的重要手段,有利于公司理顺业务架构,拓宽融资渠道,获得合理估值,完善激励机制,对促进经济高质量发展具有积极意义。为深化金融供给侧结构性改革,2019年12月12日,中国证监会发布境内上市公司分拆到A股板块的实质性条件,分拆上市重新成为资本市场关注的焦点。尽管本次政策尚未放开金融业务在A股板块分拆上市,金融业务只能在境外分拆上市,但在银行业纷纷对业务板块进行分拆成立单独子公司的背景下,交通银行作为银行领域内第二家分拆上市的企业,仍具有一定研究和参考价值。分拆上市在银行领域中给上市银行带影响究竟如何,以及本次A股分拆上市试点改革对银行业和非银行业上市公司未来分拆上市带来哪些思考,值得进一步细化研究。本文通过对分拆上市相关文献进行梳理,构建国有银行分拆上市的整体分析框架。以交通银行分拆交银国际上市作为研究案例,研究其分拆上市的动因和经济效果,从市场反应、财务绩效、公司管理和潜在风险等角度对交行分拆上市的经济效果作出多维度的分析。通过研究发现,交行通过分拆上市在短期获得了超额收益、筹资投放效果短期内表现良好、融资能力提高,同时分拆上市也助推了交行集团混改、实现归核化战略经营、优化了员工薪酬结构等等,但长期效应表现不佳,业务增长乏力,良好的增长趋势未能持续。总的来说分拆上市对交通银行来说是利大于弊的,而且本次A股分拆上市政策的出台对资本市场各市场参与者都会带来一定的正面效应。因此,上市公司应立足于自身情况选择合适业务分拆上市,充分把握政策红利。本文旨在通过研究交行分拆交银国际上市案例,以期对上市公司分拆上市特别是银行业上市公司以及国有上市公司混合所有制改革得出相应的启示,同时对交行集团和交银国际在分拆上市后就如何充分发挥分拆上市的作用、做好分拆上市后风险管理措施以及对未来监管层政策的调整提出建议。