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在我国目前股权结构背景下,大股东能以其特殊的控股地位左右上市公司经营政策,使其按大股东利益最大化的目标进行关联交易定价,充分运用关联交易的负面作用,侵占上市公司的利益。大股东的这种行为严重影响了上市公司的正常经营活动,损害了投资者的信心。因此研究掏空现象并找出防范掏空现象的对策有重大的现实意义。
本文首先概述了关联交易理论,并从关联交易的分类上引出掏空理论的探讨,通过文献整理,总结掏空行为的影响因素。其次,从市场上已有的掏空现象入手,分析各种掏空的方式,并结合案例一一阐述。掏空的方式包括关联交易手法、并购以及发放恶性现金股利手法。其中,关联交易手法是最常用的方式之一,也是目前监管部门最严肃治理和紧密监督的一种方式；另外,并购方式是控股股东使用其它掏空方式的一个前提；而控股股东为创造良好的掏空环境,保留上市公司利润以便据为己有,会制定对自己有利的现金股利政策,这也严重侵害了中小股东的利益。
随后,在理论的基础上,本文引入中捷股份的案例,从中捷股份案例的背景入手,分析其最终控制人进行掏空的行为动机以及通过对中捷集团相关财务数据对掏空过程进行研究,分别对掏空过程中的采用的三种关联交易手段逐一进行分析。
最后,本文提出了防范控股股东掏空上市公司的对策。分为对内和对外两个方面,对内完善公司治理,对外加强关联交易披露力度和监管强度。