【摘 要】
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本文运用现金流贴现法计算债券的价值,并将债券价值区分为理论价值与投资价值。前者为传统意义上未考虑投资者交易行为的债券价值,而后者则是考虑了交易行为之后的债券价值。
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本文运用现金流贴现法计算债券的价值,并将债券价值区分为理论价值与投资价值。前者为传统意义上未考虑投资者交易行为的债券价值,而后者则是考虑了交易行为之后的债券价值。相对应地,在运用传统的利率风险度量方法——久期的过程中,将未考虑交易行为的债券利率风险称为理论利率风险,而将考虑了交易行为的利率风险称为投资利率风险。通过对投资者交易行为的模拟分析,比较了债券理论价值与投资价值的构成,指出了二者的联系与区别,也分析了交易行为对利率风险的影响程度。并运用市场历史数据,对模型进行了模拟分析。研究发现,在考虑了投资者的特定交易行为之后,债券的投资价值会随交易行为的不同而与理论价值有所差异,但债券的投资利率风险低于债券的理论利率风险。
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