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宏观经济变量对股票市场的影响一直是金融学中研究的重点，而宏观经济和股票收益率数据频率的不一，使得难以在不减少信息量利用的情况下，建立起宏观经济到股票收益率的传导模式。为了解决这个问题，本文提出了多因子样条GARCH模型，一方面，在均值过程上，假定收益率为宏观经济变量的线性组合；另一方面，在波动率过程上，将波动率构建为一个样条函数、宏观经济变量相关项以及GARCH部分的乘积。然后，本文利用中国市场的历史数据，发现通过这种建模方式，将收益率中的高频特性分离出来，从而使得宏观经济变量对股票收益率的传导模式更加精准。