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投资活动是企业财务活动的核心，高效的投资行为是实现公司价值最大化的手段之一。但是，在不完善的资本市场下，由于信息不对称和委托代理问题的存在，我国上市公司普遍存在非效率投资的现象。因此，如何有效抑制非效率投资一直是学术界研究的热点。有文献研究表明在西方成熟资本市场中，机构投资者占有很大比重，通过持股参与公司治理能有效抑制公司的非效率投资行为。随着我国经济的发展，机构投资者也逐渐在证券市场中扮演着举足轻重的角色。但是由于不同类型的机构投资者之间存在差异性，导致对公司的经营管理有不同的监督行为，从而对公司的投资决策有不同的影响。离开经典的MM理论，公司的投资决策还会受到融资约束的影响，获取资金的难易程度会影响到机构投资者的投资效率问题。 本文首先从机构投资者、投资效率以及融资约束相关文献进行梳理，搭建机构投资者与投资效率的关系模型;其次，进一步将机构投资者进行划分，以2009-2015年我国沪深A股上市公司为研究样本，从机构投资者是否与被投资单位存在商业关系角度分为压力抑制型机构投资者和敏感型机构投资者，来分别探究其对上市公司投资效率的治理效应;最后，又进一步引入融资约束，从已获利息倍数和上市公司实际控制人类型两个角度度量融资约束程度，将样本进行划分，分别分析不同融资约束程度下异质性机构投资者对投资效率的影响。实证结果表明，机构投资者整体持股能有效抑制上市公司的非效率投资;不论是在过度投资样本还是投资不足样本中，压力抑制型机构投资者较压力敏感型机构投资者而言，会更积极地参与公司治理，提高公司投资效率，并且这种效应在按照已获利息倍数进行分组的高融资约束组更为显著;按照公司实际控制人类型分组，在过度投资样本中压力抑制型机构投资者较敏感型机构投资者能显著抑制民营企业的非效率投资，在投资不足样本中，压力抑制型机构投资者能有效抑制国有企业的非效率投资问题，而压力敏感型机构投资者则无此效应。最后，根据我国资本市场的特点，提出相关政策建议。