M集团内部资本市场配置效率研究

• 作 者: 徐瑜呈
• 出 处: 北京交通大学
• 发表日期: 2020年01期
• 关键词: 内部资本市场 内部资本市场配置效率 多元化程度 内部资本市场规模 内部短期贸易融资

随着我国经济的稳步发展,全国各企业对资本的需求量不断提升,企业通过商业银行来获取外部资本市场资金的规模已经无法满足企业经营发展所需的资金需求。甚至有些企业为了能够得到资金而不惜支付较高融资成本来寻求第三方融资平台的帮助。并且,2015年11月我国提出了供给侧结构性改革,更是对我国大宗商品产业链上各企业的融资效率设置了较高壁垒。为应对诸多因素带来的影响,很多企业都对其公司治理结构进行了革新,通过多个行业之间的合并重组、不同地区间的共同经营,逐步将企业战略向多元化经营转变。通过多元化经营的转型,让企业内部形成了数条不同行业的产业链,从而在企业集团内部形成内部资本市场。企业集团希望通过内部资本市场间资本的相互融通,来有效缓解企业外部融资约束,实现企业内部资金对各分部的合理分配。这种衡量的方式被定义为内部资本市场配置效率。因此,内部资本市场配置效率的相关理论与问题一直是各专家学者们关注的热点研究话题。在我国,对于内部资本市场配置效率的研究,对我国企业集团的运营能力提升有很大作用。因此,为探寻出拥有中国特色的企业内部资本市场能够有效运行所应采取的内部资本市场运作方式,对于我国企业的发展拥有参考意义。本文在以前学者对内部资本市场配置效率研究的基础上,通过选取M集团旗下8家上市公司作为案例研究对象,首先介绍了M集团内部资本市场的构建情况及目前运行方式;之后结合M集团经营分析情况,并运用效率测度工具对M集团内部资本市场配置效率进行测算,将经营指标分析和测算结果相比对进行综合评价;根据评价结果分析得出对M集团内部资本市场配置效率影响较大的两个因素:多元化程度和内部资本市场规模,并针对两个影响因素从提升公司治理能力和加强内部短期贸易融资方面给出了提升建议。本文对影响因素的分析及提升建议,对我国其他同规模的大型集团企业也具有一定的借鉴价值。