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关联交易具有两面性,长期以来国内外围绕着关联交易有两种学术假说:利益冲突假说和有效交易假说。有效交易假说认为,关联方交易有效实现了企业的基本经济需求。关联各方通过明确产供销关系,可以优化资本结构和内部资源配置,节约交易费用,提高资产赢利能力等;而利益冲突假说认为:在关联交易中,也会因某种利益,利用各自存在的控制和影响关系,使关联企业之间通过转移定价等方式实现利润的转移,从而损害交易对方或与交易对方有利益关系的其他非关联人(如少数股东、债权人等)的利益,损害正常的社会秩序,并最终危害国家的整体经济利益。目前两种假说的同时存在,导致了学术界对关联方交易研究的激烈争辩,那么关联方交易对某一具体的经济体到底有何影响,学术界对此展开了积极而有效的研究论证。就研究文献来看,大多数得出关联方交易的存在很大负面影响。在我国,关联交易在我国上市公司的日常经营活动中已相当普遍。大都发生在上市公司与其控股的大股东之间,在公司治理结构不健全的情况下,在与上市公司进行关联交易时,大股东可以利用其在上市公司中的优势地位影响关联交易的正常进行,造成对中小股东和债权人利益的损害,因此研究大股东与上市公司的关联方交易对公司绩效的影响有重要的意义。本文主要从关联方交易的角度进行相关研究,采用规范研究和实证研究相结合的方法,探悉隐藏在关联方交易和公司绩效之间的关系。根据这种思路,本文由五章构成。第一章绪论。作为本论文的前言部分,介绍了本文选题的目的和研究的意义,详细归纳了目前关于关联方交易和关联方交易与公司绩效关系的有关文献,并对相关内容进行了总结评述,归纳了本文使用的理论研究工具和研究方法、文章的逻辑和框架结构等。第二章对关联方交易和公司绩效的影响方式进行理论分析,该章主要从正反两方面来阐述关联方交易对公司绩效的影响,在正向影响方式方面:1、集团的组建形成的内部市场减少了交易成本;2、关联交易降低了交易风险3、集团内公司受到更少的融资约束。以集团名义比以单个企业名义向银行借款可获得更优惠的条件等;4、资源与信息共享。集团内公司可以共享信息、商标、专利、非专利技术、人力等资源以降低成本,提高与外部企业的竞争力;5、关联方交易可以进行合理避税,减少企业集团整体纳税支出;负面影响方面:1、关联交易可能降低上市公司竞争力和独立性。2、控股股东可能利用关联交易“掏空”公司。大股东利用其对公司的控制权,对上市公司的关联交易做出安排,以牺牲上市公司的整体利益为代价,当然也会侵害众多小股东的权益;3、关联方交易可能使公司业绩评估失去客观基础,损害债权人、中小投资者和相关利益人的利益。本文对我国上市公司关联方交易的几个方面进行了讨论。应该说关联方交易是企业向集团化方向发展的必然产物,本身有利有弊。它除了作为企业集团节省交易成本、进行资源优化配置、增强竞争力的有利武器外,同时还扮演着操纵利润等的不光彩的角色。但是随着我国证券市场的不断发展和成熟,以及相应制度的不断完善,我国上市公司关联方交易的形式和作用在悄悄的发生着变化,即形式越来越隐性化,但作用却越来越正面化。关联方交易在现实社会中的这一变迁正好印证了辩证唯物主义的基本原理,即任何事物都有两个方面,我们应采取一分为二的态度对待关联方交易,兴利除弊。第三、四章本文通过对关联方交易进行描述性统计,对关联方交易的现状进行分析,发现上市公司关联方交易具有明显行业特征,发生关联方交易最多的是制造业,鉴于制造业的显著性,本研究以制造业为研究对象,在制造业,关联方交易主要集中在关联购销、关联往来、担保和抵押、收购和出售资产等方面。向关联方购买和销售商品所产生的金额是关联交易总金额中所占比重最大的一个部分;关联交易金额中仅次于关联购销的项目是担保和抵押。从统计数据看,担保和抵押所占金额比例有上升的趋势。说明上市公司担保问题比较突出;关联交易中另一个较大的项目是应收账款和应付账款。近几年的关联应收账款虽变动不大,但可看出有下降的趋势,可能是上市公司对关联方的债权债务的有比较好的实行。关联方占用上市公司资金历史长久并影响上市资金使用效率。鉴于制造业关联方交易特点,本人采用关联购销和关联往来作为关联方交易的衡量指标。在数据回归检验部分,本文根据前有学者研究的结果,提出三个假设:假说1关联方销、进货比率与企业绩效呈负相关。假说2方应收、付账款比率与企业绩效呈负相关。假说3在低成长公司中,关联方交易与公司绩效为负相关效果高过高成长公司。并选用为公司会计绩效指标(ROA)衡量公司绩效,关联方应收比例(AR)、关联方应付比例(AP),关联方进货比例(PURCHASE)、关联方销货比例(SALE)为解释变量。公司规模(SIZE)、资产成长率(ASSET)为控制变量,利用Evews软件,利用制造业上市公司2002-2006年五年的面板数据,对经收集处理的178家公司的5年数据,共890个样本数据来进行整体回归,实证检验了关联方交易与企业绩效的关系,结果表明,关联进货销货比例总体来说程负向关系,支持假设1,值得注意,关联方应收付账款比率对公司绩效则为正向影响,这与本研究假设不符,这个是因为本研究仅以叶银华、柯承恩与李冠德(1997,2003)的文献为参考依据,以往亦无此方面的文献可做比较,因此产生不同的结果,这也说明很可能在制造业下,公司与关联方间信息容易互通,直接进行关联方交易,不但享有公司价格的优惠,且账款收回期间可能较长,较不会产生与外部公司因信息不对称所产生的风险或支出交易成本的问题,使得关联方间可利用应收款项将市场交易内部化,其优点是减少交易成本,因此,在制造业之下,关联方应收款项比例对公司绩效呈现显著正相关。本文还对制造业不同成长性公司分类,深入研究其关联交易与公司绩效的关系,总的说来,在低成长公司中,关联方交易与公司绩效为负相关效果高过高成长公司。支持假设3。因此,关联方交易与企业绩效既有正向关系又有负向关系。因此上市公司可以通过对关联方交易存在的突出问题进行治理,从公司治理治理机制入手,减少关联方交易对公司绩效的不利影响,发挥其有利方面作用。在第五章,分别从上市公司内部治理规范和外部规范两大方面,针对研究的结论提出建议,在上市公司内部治理规制建议方面包括1、明确公平定价原则,维护关联方交易公平性;2、完善上市公司章程和关联关系备案制度;3、优化股权结构、引入外部监督力量的基础上完善上市公司治理结构;4、完善投票表决制度,鼓励小股东积极参与治理,加强对控股股东行为的制约;5、切实实行独立董事制度;在上市公司外部规制建议方面包括1、加强关联交易必要性、公允性的审核;2、明确关联方的认定标准;3、加强对中介机构的管理,重点完善独立财务顾问报告制度;4、严格交易信息披露;5、完善少数股东权益的保护机制。尽管关联方交易是一个热点问题,但是对其进行系统的理论研究,特别是对上市公司关联方关系及其交易的信息披露的系统理论研究,并不多见,因此,可供本文借鉴的权威性的研究文献、学术成果不多,而且有些研究文章还存在着严重的逻辑思路的误导,这更使本文的研究遇到了许多障碍。尽管如此,本文仍在以下几个方面有所创新:1、不同一般的研究角度,本文从辨证唯物主义出发,以中性的角度,对关联方交易进行研究。2、对2002-2006制造业上市公司的关联方关系、关联往来及交易进行了全面的现状描述,特别对关联方交易与公司绩效关系的理论分析研究,更具开拓性。3、对关联交易与绩效之间的相互关系进行研究,并进一步研究不同成长性公司关联方交易与公司绩效的关系。虽然笔者在文中进行了一些创新研究,但由于本人理论水平有限和实际经验的欠缺,再加上篇幅的限制,本文在有些地方还未涉及,有些地方还不够深入。本文所选取得研究样本仅是深市A股制造业上市公司,在选用关联方交易指标时只用关联销售、进货和关联往来,未包括其他,望以后的研究能对这一问题进行深入探讨和研究。