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任何国家经济的发展都与金融的发展密切相关，二十世纪九十年代，我国金融走上了一条高速发展的轨道，资本市场的建立，货币市场工具的创新，中央间接宏观调控的实施都为经济的飞速发展奠定了基础.随着我国资本市场的不断发展，市场规律要求资金在货币市场与资本市场间高效安全流通，而在我国目前分业经营的政策环境下，货币市场与资本市场几乎是割裂开的，这种情况不利于资金的高效安全流通，也不利于金融市场的发展，为此，本文将就货币市场与资本市场衔接的问题进行研究分析，以图寻找到合理的途径和方法，来推动货币市场的发展和整个金融市场的完善。 文章的导言部分主要从概念入手，介绍货币市场与资本市场共同构成的金融市场，同时对这两个市场的经营主体——商业银行和投资银行的功能进行了分析，引出了“资金衔接问题不可避免地就是在探讨资金如何在商业银行和证券公司之间无障碍流动的问题”. 第一章论述目前将货币市场与资本市场分割开的原因和弊端: 第一节论述了分割开的原因，主要原因有:一、国家宏观调控体系不健全;二、资金短缺的制约作用;三、金融市场组织体系不完善;四、缺乏严格的金融监管和行之有效的法规约束;五、金融业自我约束能力差。正是因为以上五种原因，我国在1995年的《商业银行法》明确了分业经营机制，从而将两个市场割裂开。 第二节论述分割开的弊端:经过五年时间的发展，逐渐显现了将两个市场割裂开的弊端，即一、无法形成一个合力，效率低下;二、商业银行面临“脱媒”现象;三、制约国企改革的进程等。 第二章论述两个市场间资金融通的必要性、合理性及可行性分析: 第一节进行必要性分析:从四个方面进行必要性分析:一、强调“统一”这个概念，金融市场是一个统一的市场，货币市场和资本市场只不过是这个统一的金融市场，按时间划分的两个部分，具有天然的资金沟通关系，即统一的市场中资金不容切断;二、两个市场的融合是社会经济发展的客观必然，在这里，不可避免地谈到了两个市场经营主体——商业银行和投资银行的合业经营问题，从风险和效率两方面进行分析，得出的结论是合业经营，因此，使两个市场相融合是大势所趋;三、从世界各国金融市场所走过的分合走势，和我国加入WTO后所面临的严峻挑战两方面来论述两个市场相融合是金融全球化战略发展的客观要求; 第二节进行合理性分析:从市场规律出发，研究货币资金的供求关系和它的收益均衡状态，论述两个市场间资金沟通的合理性; 第三节进行可行性分析，主要从资金的盈利性、流动性、安全性角度出发，分析了货币市场资金进入资本市场是可行的，是符合商业银行经营管理原则的。 第三章论述了货币市场与资本市场衔接的环境建设、工具开发及监管建设分析: 第一节分析两市场衔接的政策前提和宏观环境建设，他们是:一、金融立法要跟上;二、银行业要选择适当的混业经营模式;三、监管体制要改变;四、监管水平要提高;五、商业银行要做好混业经营的准备工作;六、逐步实现利率市场化。 第二节论述两个市场如何衔接，这是本文的重点，从货币市场的子市场出发来论述，共分五项内容: 一、建立一个由商业银行和证券公司参与的统一的货币市场，这个统一的货币市场应包括同业拆借市场和国债回购市场，设定准入条件，使货币市场资金有效流向资本市场:在这个问题里，首先介绍了我国同业拆借市场和短期债券市场中资金供求现状:我国存贷款利率非市场化和利率双轨制使商业银行存差扩大，大量盈余资金云集货币市场谋求资金运用，同时我国的资本市场缺乏稳定的制度化的资金来源，使货币市场中的同业拆借市场和债券回购市场都在一定程度上承担着资本市场的职能，如果这种现象长期存在，会造成短期资金长期占用的风险，但一味地将两个市场割裂开，又会造成资金脱节、”一松一紧”的局面，解决的措施是发展统一的货币市场，加强监管，设定市场准入条件，使资金在货币市场与资本市场间良性沟通; 二、以现有资本市场金融工具为质押条件发展信贷市场，既能有效降低商业银行的经营风险，又使资本市场的资金需求得以缓解:在这里首先介绍了证券质押贷款的现状，论述了这一领域存在的问题，即缺乏法律依据、尚未建立起一套科学的监督管理办法等，最后，论述了解决的途径，即适时修改法规制度、建立一个权威的证券登记部门、允许银行向机构投资者和个人投资者发放流通股或法人股质押贷款、扩大参与券商自营股票质押贷款的券商的范围和充当抵押品的股票的范围、银行可以发放过桥贷款、加强对商业银行的监管，避免将短期资金长期占用的风险等，最终目的是使货币资金安全有效地从信贷市场流向资本市场; 三、巨大的存款市场成为股票，债券交易的客户保证金，进入资本市场的客户保证金反过来又成为银行存款，回流到货币市场:首先介绍了“银行卡炒股”的现状，然后分析了这一现象的成因，最后，论述了这种“一户双能”现象即银行储蓄帐户与资本市场的保证金帐户合二为一，使货币市场与资本市场的关联性增强，它们有了一个共同的平台，资本市场与货币市场的资金能够随时划转，这将是一个必然趋势，它的存在有其客观、必然性、合理性，而且，这种现象会继续存在下去; 四、商业银行资产证券化能够使商业银行存贷款期限的不合理匹配问题得以解决，让长期的资金来源通过证券市场来支持中长期信贷市场:在这里，首先介绍了资产证券化的概念和运作机制，然后论述了资产证券化的意义，最后论述了我国银行资产证券化的现实可行性，及我国可以在适当的时候推出这项业务; 五、创建货币市场基金，使资金能在货币市场与资本市场间融通:首先介绍了我国投资基金发展现状，然后对货币市场基金和资本市场基金进行了比较，最后论述了我国发展货币市场基金的意义及适时推出货币市场基金; 在论述前三个问题时，都是从介绍现状开始，然后找出存在的问题，最后提出解决的方案;因为后两项金融工具在我国尚未建立起来，因此，首先介绍了概念，然后论述推出这一金融工具的意义，最后论述现实可行性。 这一部分主要介绍了五种将货币市场与资本市场联接起来的金融工具，这五种工具在我国目前的市场现状下均有发展的潜力和推广的价值。 第三节从防范风险的角度论述了加强监管，这一部分包括:一、改变监管理念;二、加强监管协调;三、建立行业协会，加强行业自律;四、加强内部控制;五、强化信息披露制度，加强对金融机构的风险控制。通过加强监管，避免出现“一放就乱”的局面，这也是对本文论述的衔接机制的外界保护屏障。 综上所述，本文从金融市场的构成入手，分析了我国货币市场与资本市场目前不衔接的原因和弊端、衔接的必要性、合理性及可行性、衔接的政策前提、环境建设、工具开发和监管建设问题。通过衔接使我国的金融市场不断向前发展，以在今后金融全球化的竞争中占有一席之地。