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目前,我国正处于一个经济高速发展、市场经济体制初步完善的阶段,而经济新常态下更加注重经济增长的质量和效益,在经济发展过程中,投资效率饰演着越来越重要的角色。但是,我国资本市场体系的不完整和相关制度的不健全,给上市公司进行盈余方面操纵提供了大量机会,如上市公司管理者采用粉饰报表、构造真实交易等方式来更改对外公布的会计报告;或者,为增加个人业绩,进行有损企业未来经济利益的规模扩张等,这些都严重影响了企业的投资效率。再次,我国的上市公司在进行融资时,常常受到各种因素的束缚,导致上市公司往往面临较高的外部融资成本,迫于这种压力,企业甚至违背原来的意愿,摒弃那些对公司发展前景好的项目,造成投资的不足,影响企业的投资效率。针对这些问题,近年来学术界也分不同角度进行了大量研究,但目前的此类文献中,大多是研究盈余管理对投资效率的影响,但是以融资约束为调节变量,研究盈余管理对投资效率影响的研究却较少。那么,如果企业面临融资约束,那还会发生因为进行盈余管理而产生的非效率投资问题吗?融资约束是否会解决盈余管理对上市公司投资效率带来的不良结果的问题呢?因此,本文基于这样的出发点,加入融资约束这一视角,研究融资约束是否会抑制上市公司盈余管理行为对投资效率的影响。本文以我国信息技术行业沪深两市A股上市公司为研究对象,针对2014-2016年相关数据,在对与研究目的相关理论的分析基础上,提出本文的三个大假设。选取投资效率(其中投资效率分为投资过度与投资不足两个状况)为被解释变量,融资约束为调节变量,盈余管理、融资约束和盈余管理交叉项作为解释变量,盈利能力、负债水平、公司规模、独立董事占比、第一大股东的持股比例等作为控制变量,建立相应的数量关系,构建了本文的六个回归模型。通过描述性分析、相关性分析、回归分析及稳定性检验,得出本文的研究结果。结果表明:盈余管理显著的负向影响上市公司的投资效率;融资约束能够抑制盈余管理行为对投资过度的影响,但是在盈余管理行为对投资不足的影响方面的抑制作用却不明显。