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经过三十多年的改革开放,我国的经济取得了巨大的成就。金融市场也日益完善,取得了长足的进步,为实体经济的发展提供了重要的金融支持。我国金融市场的发展也带来金融机构和金融中介的发展,这些金融机构和金融中介为广大投资者提供了有益的投资咨询和风险管理服务,在帮助投资者获得财富增长,控制投资风险等方面起到了积极的作用。但是由于我国股票市场建立的时间并不长,市场制度还不完善,存在着诸多的问题,投资者在投资过程中依然面临较大的市场风险。在这样的情况下,构建有效的投资模型帮助投资者在承担一定风险的条件下获得适当的收益,具有重要的现实意义。Markowitz提出了经典的投资组合模型,讨论了在收益和风险之间进行权衡的投资组合理论。Sharp和Linter在投资组合理论的基础上,按照一般均衡分析方法提出了资产定价模型(CAPM),指出资产的收益可以由市场风险因子来解释。但随后的许多研究表明股票资产的收益很难单独由市场风险因子解释,市场上存在着许多“价格异象”。投资者开始研究各种投资方法,期望能获得投资的超额收益。Jensen M C提出了詹森Alpha指标来表示投资所获得的超额收益水平,通过Alpha资产选择来构建投资组合的投资方法都可以统称为Alpha投资方法。在我国股票市场上,如何构建有效的Alpha投资组合模型,在控制投资风险条件下获得超额收益,成为广大投资机构和投资者所期望解决的问题,也是本文研究的主要问题。具体包含以下三个部分:1、从公司价值角度,选取表示多个方面竞争优势的公司价值指标,集成市场趋势指标,建立基于多源信息集成的Alpha资产选择标准,进行风险资产选择。引入无风险资产,与风险资产一起构建变权Alpha投资组合模型。采用融合高频数据的Realized-GARCH模型来描述资产的非正态边缘分布,利用Clayton-Copula函数表示资产之间非线性相关性,建立基于Realized-GARCH-Clayton-Copula函数的VaR模型表示变权Alpha投资组合模型风险约束。在静态前景理论的基础上引入投资者的动态参照点和损失厌恶系数,利用动态前景效用来替代期望效用函数,建立基于动态前景效用的变权Alpha投资组合模型。利用实际数据进行实证,实证结果表明:依据基于多源信息集成的Alpha资产选择标准选择的资产能够获得超额收益。基于动态前景效用的变权Alpha投资组合模型,在控制风险条件下,具有获取超额收益的优势。2、利用股指期货代替无风险资产来控制Alpha投资组合的投资风险,采用融合高频数据的Realized-GARCH模型来描述组合资产的非正态边缘分布,利用Clayton-Copula函数表示组合中资产之间的非线性相关结构,建立基于Realized-GARCH-Clayton-Copula函数的VaR模型来表示Alpha投资组合套期保值模型的风险约束。构建基于动态前景效用的Alpha投资组合保值模型。利用实际数据进行实证,实证结果表明:新构建的投资组合套期保值模型效果更好,说明金融衍生工具在控制投资风险方面更具有优势。3、应用多策略集成投资方法改进Alpha投资组合模型。考虑到股指期货的资产配置功能和保证金优势,利用技术分析划分市场状态,构建考虑市场状态转化的可转移Alpha投资策略。选择Realized-GARCH模型来描述资产的非正态边缘分布,利用考虑市场多个状态的Mix-Copula函数估计多个资产复杂动态相关性,建立基于Realized-GRACH-Mix-Copula函数的VaR模型表示投资组合的风险约束。建立基于动态前景效用的多策略集成Alpha投资组合模型。利用实际数据进行实证,实证结果表明:基于动态前景效用的多策略集成Alpha投资组合模型的效果更好,说明多种金融衍生工具在投资组合中的灵活运用,具有显著的优势。