技术创新、公司治理与股票特质性风险

• 作 者: 衡力
• 出 处: 合肥工业大学
• 发表日期: 2016年期
• 关键词: 技术创新 公司治理 股票特质性风险

股票特质性风险,又称异质性风险或异质性回报波动,能反映整个上市公司的绩效变化,而上市公司的特质性风险水平则能够反映所在国家或地区的股票市场一般效率水平。中国作为新兴的市场经济国家,以制造业作为国民经济的支柱行业,新兴加转轨的双重特征使得制造业上市公司的绩效同技术创新能力和公司治理水平具有重要相关性。本文基于“技术创新—公司治理—股票风险”关联视角,研究我国制造业上市公司股票特质性风险与其技术创新水平和公司治理内容关系。本文的研究目的在于探究如何完善公司治理内容,增强企业研发创新投入,提升企业绩效并稳定公司股价,最终使公司股票特质性风险稳定在一定水平。本文的主要贡献和创新之处在于：本文首次基于制造业技术创新绩效和公司治理视角关注股票特质性风险,从股权结构、高管持股和管理层经营等公司治理角度来考察,研究其对企业技术创新研发投入的影响,进而解决我国制造业上市公司创新效率低下问题,探索在充斥“政策市”和“投机市”的资本市场中解决平稳股票特质性风险的办法。实证研究发现,较高的制造业技术创新绩效可以降低公司的股票特质性风险,公司治理的相关机制加剧了二者的负相关性,对稳定异质性风险亦有一定作用。本文研究结论不仅有助于增强制造业上市公司综合运用其创新和管理两大要素在日益激烈的资本市场提升企业价值、增强创新能力,亦有助于从企业自身自下而上逐步优化规模效率和市场结构,并最终做出有利于持续推进我国实体经济稳健发展和资本市场繁荣的战略决策。因此,本文的研究内容对加强我国制造业企业技术创新,完善上市公司治理机制,提升公司绩效水平,稳定股票回报波动具有重要现实意义。