【摘 要】
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在当今高度发达的市场经济条件下,资本市场作为现代金融市场的主要组成部分,其功能按照资本市场的发展逻辑而界定为资金融通、产权中介和资源配置等三大方面,而其中又以资源
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在当今高度发达的市场经济条件下,资本市场作为现代金融市场的主要组成部分,其功能按照资本市场的发展逻辑而界定为资金融通、产权中介和资源配置等三大方面,而其中又以资源配置为其核心功能,指的是资本市场通过引导资金流向来说明其发挥资源配置的导向作用。另外资本市场凭借其拥有强大的评价、选择和监督机制,及作为“理性经济人”的投资主体,使其始终都具有明确的逐利动机,进而促使资金流向高收益的部门,表现出资源的优化配置。本文就是围绕我国资本市场的配置功能为核心来展开研究。本文在Jeffery Wurgler资本配置效率模型的基础上,从一个新的研究角度出发,用资本市场中上市公司的基本面和技术面这个缩影来反映我国实体经济和虚拟经济,并以两者之间所存在的关系建立回归模型,来研究说明我国资本市场的资本配置效率。通过研究我国资本市场2001～2009年各年的资本配置效率,得出的结论是我国资本市场的资本配置效率相对低下,并呈现出“波浪型”的非稳定态势。为了保证研究结果的准确性,加之上市公司基本面的影响因素并非都是短期的,本文进一步做了研究资本配置效率的分布滞后回归模型,得出的结论依旧是我国股票市场资本配置效率相对低下。一方面充分说明我国股票市场并没有有效发挥其资本配置功能,另一方面反映了我国实体经济与虚拟经济两者之间存在一定程度的不协调,即实体经济没有给虚拟经济的发展打下坚实的基础,而虚拟经济也没有促进实体经济的发展。
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