论文部分内容阅读
再融资对于现代企业来说是补充第二次血液的一个重要手段,再融资的效率问题与企业的可持续发展紧密关联。增发作为一种重要的再融资手段,是企业实现快速发展和资源重新配置的重要途径,对优化我国上市公司的资本结构和促进国家的经济增长具有重要的意义。增发的作用如此重大,那么是否所有的上市公司都可以使用增发作为再融资手段,并从中获取较大的市场回报呢?增发在现代资本市场上的重要地位引发了人们对其效率的研究热潮。然而国内外的研究结论众说纷纭,对于增发是否有利尚未得到一致结论。究其原因可能与各国资本市场的有效程度存在一定关系,但最重要的还是各国上市公司对待增发的态度：到底是发展中的需要还是将其作为一种圈钱手段。基于上述思考,本文选取了生物制药行业对增发这种再融资手段对上市公司长期绩效的影响进行了研究。论文首先对国内外的研究文献进行了一个回顾,在此基础上确定了本文的研究角度；其次本文对上市公司的绩效评价方法做了一次系统的比较研究,究其利弊从中选出了最合适的一种长期绩效评价方法EVA作为本文的研究方法；再次,为了使本文的研究结论更具有一般性,本文综合运用了横向配比分析和聚类分析等多种多元统计分析方法,对海王生物增发后的业绩表现进行了全面考证。结论表明,海王生物增发之后的长期绩效处于恶化的趋势,该结论与国外研究文献的主流观点基本一致。究其原因主要是因为我国上市公司增发的动机不纯和资金使用效率低下所致；最后,针对我国上市公司增发过程中所暴露出来的问题,结合我国再融资的管理政策,对上市公司如何提高再融资效率提出了相关参考建议。