【摘 要】
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地方政府融资平台是投融资体制改革的必然产物,政府要发展经济,同时又受到旧《预算法》的限制不得直接举债融资,在此背景下融资平台应运而生。作为地方政府对外融资的媒介,平台公司的融资方式通常有直接融资与间接融资两种,其中间接融资多数情况下指的是以国有资产作抵押向银行借款,而直接融资则指向城投债的发行。 本文以城投债的发行利率来映射平台公司的融资成本,主要从宏观的维度以地方政府财政收入、固定资产投资、地
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地方政府融资平台是投融资体制改革的必然产物,政府要发展经济,同时又受到旧《预算法》的限制不得直接举债融资,在此背景下融资平台应运而生。作为地方政府对外融资的媒介,平台公司的融资方式通常有直接融资与间接融资两种,其中间接融资多数情况下指的是以国有资产作抵押向银行借款,而直接融资则指向城投债的发行。
本文以城投债的发行利率来映射平台公司的融资成本,主要从宏观的维度以地方政府财政收入、固定资产投资、地产景气度、债务规模以及区域贪污腐败五个方面为切入点,运用固定效应模型对2009-2016年的省级面板数据进行回归分析,来研究这些因素对发债利率的影响效果与作用机制,并基于实证结果给出政策建议,最后结合成功的转型案例给处于迷茫期的平台公司提供些许可行的转型路径。进行实证分析时,由于地产景气度以及政府贪污腐败因素在过往的文献中经常被学者们忽略,但同时又有其影响的必要性,所以本文将重点关注。
本文的研究具有非常重要的现实意义:首先,金融危机之后融资平台在中国经济复苏过程中占据着举足轻重的地位,地方政府以拉动经济为目的的基建投资十分依赖平台的融资渠道;其次,政府债务风险、以腐败、寻租为代表的政治风险也在发展过程中悄然聚集,这些风险对平台融资的影响不容忽视;最后,在监管高压之下目前融资平台市场化转型已是不可避免的大趋势,通过对过往成功案例的分析可以借鉴其中的经验,为未来的转型提供指引。
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21世纪全球经济正在发生变革,互联网的高速发展使得世界各国的联系越来越紧密,迫使各国加快对外开放,实现资源在世界范围内的合理配置,在此背景下,中国也面临者经济全球化带来的机遇和挑战。为了保持经济持续稳定发展,中国必须深化对外投资水平,中国提出“一带一路”战略是时代的需要,是打造经济新常态的必然选择,是加快国内产业结构转型升级的必然要求。在“一带一路”战略提出之后,中国同中亚国家之间投资合作上了一个
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本文以同时在上海、香港以及纽约股市上市的9家中国公司的日度数据为研究对象,来研究这些公司在美国股市发行的ADRs对其A股及H股的收益率溢出和波动率溢出效应。运用AR-EGARCH模型进行实证分析后,本文得出以下结论:第一,美国股市对香港股市的收盘-开盘具有显著的收益率溢出和波动率溢出效应,但其对上海股市只具有显著的收益率溢出效应,波动率溢出效应不显著。并且,美国股市对香港股市的收益率溢出和波动率溢
本文立足于中东欧国家,选取了2002年-2015年中国与中东欧十六国的面板数据,测算中国与中东欧国家贸易竞争性、贸易互补性,并将出口相似性指数以及进、出口贸易结合度指数乘积作为解释变量加入模型构建拓展引力模型进行回归分析,最终测算了中国与中东欧十六国的贸易潜力。 通过本文的研究,我们有以下发现:第一,中国与中东欧十六国之间的双边贸易规模逐步稳定扩大,在金融危机和“欧债危机”的冲击下,中东欧十六国
受到1998年和2008年两次金融危机的严重影响,美元出现全球范围内的信任危机,“去美元化”风潮盛行,各国纷纷意识到应该采取一定的措施减少对美元的过度依赖性,在此背景下,东亚各国也意识到加强区域间货币合作、促进货币合作一体化的必要性。作为东亚地区经济实力最强的三大经济体,中日韩三国间的区域货币合作将进一步推动东亚以及整个亚洲的货币金融合作,也将促进国际货币体系的更加完善化。亚洲金融危机以来,虽然三
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20世纪90年代以来,全球价值链分工不断扩张,带来了全球贸易的繁荣增长。但是2008年全球性的经济危机损害了这一进程,危机后的全球贸易持续低迷,全球价值链处于重构时期。中国改革开放后以劳动力和资源禀赋的比较优势嵌入全球价值链分工体系,获得了前所未有的发展机遇。但是经济危机后,全球价值链重构作为全球贸易崩溃的主要结构性动因,使得中国的外贸发展自然深受其害。本文的工作目的正是研究全球价值链重构对中国外
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随着全球贸易市场的不断发展,世界科技的不断进步,知识产权的争夺越演愈烈,以美国337调查最为强势。本文从337调查的法律条文基础即337条款入手,并结合其执行机构美国国际贸易委员会的具体架构,分析其救济手段、调查流程以及其最新发展状况。可以发现,美国337调查以其门槛较、时限短、措施强硬成为现在美国企业维护自身利益的利器。而随着中美之间贸易摩擦的加深,美国对华337调查的频率也是保持高位不变,尤其