【摘 要】
：
资产价格如何被决定是现代金融理论的核心问题之一。传统资产定价模型由于忽略了现实世界中人们主观判断的因素，因而对证券市场中出现的种种金融异象的解释乏力。随着行为金融
论文部分内容阅读
资产价格如何被决定是现代金融理论的核心问题之一。传统资产定价模型由于忽略了现实世界中人们主观判断的因素，因而对证券市场中出现的种种金融异象的解释乏力。随着行为金融学的兴起，越来越多的学者把投资者的认知和行为纳入金融理论的研究框架中，进而对资产定价作出了新的解释。
本文构建了股票价格对过去信息的迟滞程度指标，并选取投资者认知因素和上市公司基本面信息因素的代理变量，主要通过横截面回归分析和资产组合分析两种方法对中国股票市场2000年至2007年的全部A股数据进行分析，发现：(1)投资者认知因素吸收并稀释了公司基本面信息因素对于股价迟滞效应的大部分解释能力。(2)投资者认知能够很好的解释不同迟滞程度资产组合之间的差额收益率，而公司基本面信息则不能。(3)公司规模、账面市值比和动量因素并不能完全解释上述差额收益率，而机构投资者持股比例变动量、A股股东户数变动量、换手率和超额市场收益的波动率提供了额外的解释能力。(4)投资者对于不同行业的上市公司并没有较大的认知差异，而对于不同的最终控制人的公司，则存在认知差异，投资者更看好国有资产控股的上市公司。(5)由于专业知识薄弱、信息获取渠道不通畅、资金缺乏，处在劣势地位的广大中小投资者存在认知偏差，而这种认知的偏差可能被违规、违法操作的机构投资者利用，导致其投资亏损。鉴于此，我国政府各部门应采取多项政策加强投资者教育，提高其抗风险能力，同时加强我国证券市场的法制建设。
其他文献
房地产业是政府重点监控产业。同时,房地产行业在是资金密集型行业,与金融资金、金融政策的支持紧密联系,房地产市场供求对金融具有很高的依存度。因此,房地产业的健康发展即
目的了解2007-2011年深圳地区一般人群抗流感病毒H3N2抗体水平,H3N2亚型的HA、NA基因变异,观察人群感染流感病毒H3N2亚型动态变化。方法提取全区31个流感监测哨点的门诊急诊
随着机载航空电子设备的快速发展,使得传统地面系统承担的发动机诊断任务可以在线实现。实时数据的使用,可以在线监测发动机性能退化,减少故障检测和隔离的潜伏期,增加间歇性
高校的思想政治理论课中一直提倡需要有社会实践,理论联系实际才能提高实践教学保障机制,完善实践教学课程体系,提高实践教学指导水平.思政课的社会实践的目标是探索长效育人
传统上,性质不同的加工(如车削、铣削、钻削和攻丝等),是在不同类型的机床上完成的。随着加工制造业的蓬勃发展,逐渐出现了具有多种加工能力的机床。车铣复合加工中心,就是一
随着国内资本市场的逐步放开,公司融资渠道多样化,公司面临来自内外部的不确定性越来越多,爆发财务危机的可能性也越来越大,随之将会给投资者和债权人带来惨重的损失,严重的甚至威胁到整个金融体系的稳定性。因此,建立一套有效的财务危机预警模型,对公司爆发财务危机的可能性进行预测,进而在财务危机出现的萌芽状态就采取有效措施来防范和化解财务危机,对于保护投资者利益、维持资本市场稳定,尤其是解决目前国内商业银行不
在中国市场经济逐步走向完善和成熟的背景下,并购也逐渐成为中国企业扩大规模经济、进入新行业、进行资本运营和投资的重要手段。然而我国的并购是否真正能够在改善企业经营绩效方面发挥作用呢?因此,本文以2002年发生并购事件的97家上市企业作为研究样本,采用财务指标法和因子分析法进行实证研究分析,对比所有样本企业在并购前一年直至并购发生后五年的经营绩效的长期变化情况,同时也分别考察了地区差异、并购方式差异、
温馨提示： (1)本学科试卷分试题卷和答题卡两部分，考试时量为90分钟，满分为120分。 (2)请你将姓名、准考证号等相关信息按要求填涂在答题卡上。 (3)请你在答题卡上作答
据介绍,在近一年的大奖赛作品征集过程中,共收到了来自中国、比利时、意大利、美国等十几个国家设计师的1568件作品。可以说,在世界珠宝业发达地区均有华人设计师参赛,人们