【摘 要】
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风险投资是高科技发展的必然产物.就中国目前的国力而言,短期内靠国家大幅度增加高科技产业投入是不可能的,因此,借鉴他国经验大力发展风险投资已成为必然选择.中国风险投资
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风险投资是高科技发展的必然产物.就中国目前的国力而言,短期内靠国家大幅度增加高科技产业投入是不可能的,因此,借鉴他国经验大力发展风险投资已成为必然选择.中国风险投资业自八十年代产生以来,已有十多年的历史,但发展速度不快,作用不明显.其主要原因就是中国的风险投资长期在风险与收益大大失衡的状态下发展,这有悖于风险投资的运作原则,会导致风险投资萎缩或终止.风险投资的基本运作过程一般包括选择、协议、辅导、退出四个阶段.经过深入分析并与国外经验对比,中国风险投资在这四个阶段均存在程度不等的风险与收益失衡状况;选择阶段,风险投资者的道德风险和项目评估不规范使得项目不确定性大大增加.协议阶段,在借贷与担保中,银行和政府机关作为借贷人与担保人常常只承担风险不享受收益,在风险企业的产权划分中,现有的产权制度无助于风险投资方有效地驾驭风险.这些原因使得协议阶段的失衡问题最为突出,也为辅导阶段带来了困难.辅助阶段,风险投资人才短缺,风险投资机权运作不规范,难以实现投资的数量规模和群体投资,这三方面原因使得一些可控风险变得不可控.退出阶段,中国风险投资一直缺少"第二证券市场"这一"造血机能",影响了风险投资的获得性和再循环性.各个阶段的风险与收益失衡状况是制约中国风险投资发展的症结所在,也是中国采取各种措施加快风险投资的切入点.
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