【摘 要】
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装备制造业是我国国民经济的支柱型产业。经过建国以来几十年的努力，我国装备制造业取得了长足的发展,但也仍面临着结构性不合理、供需不匹配的发展难题。并购作为一种实现企
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装备制造业是我国国民经济的支柱型产业。经过建国以来几十年的努力，我国装备制造业取得了长足的发展,但也仍面临着结构性不合理、供需不匹配的发展难题。并购作为一种实现企业规模扩张、优化资源配置的重要方式，在帮助企业获取优势资源方面发挥着重要作用，也是一种短期内解决装备制造业发展问题的有效方法。因而，对装备制造业的并购活动展开研究具有现实必要性。 首先，本文通过绪论介绍文章的研究背景及意义，在梳理总结国内外相关文献的基础上，确立本文的研究内容、方法以及论文的框架，指出文章可能存在的创新。接下来，对相关概念进行界定，阐述与并购相关的理论。其次，结合前文理论基础的内容，进行理论分析并提出文章假设。在分析装备制造业的发展现状及并购现状的前提下，论述融资约束、支付方式分别对装备制造业并购绩效产生的影响以及二者产生的交互影响，提出本文假设。再次，展开实证设计，选取2013-2014年发生并购的装备制造业上市公司为研究样本，设计变量，根据假设建立回归模型。然后对实证结果进行分析。在实证分析中，首先用因子分析法实现并购绩效的量化，然后进行回归分析，得出本文的结论。最后，总结本文研究结论，提出政策建议并指出本文研究的局限性。本文的实证结果证实，融资约束对装备制造企业并购绩效提升有积极作用；股票支付有助于装备制造企业获得更高的并购绩效。存在较高融资约束的装备制造企业在并购中会优先选用股票支付方式；存在较高融资约束的装备制造企业选择股票支付将获得更高的并购绩效。 本文的研究表明了融资约束、支付方式会对装备制造业并购绩效分别产生影响，并且融资约束和支付方式两者对并购绩效会产生交互影响。对于装备制造企业在并购中应选择何种支付方式形成了理论指导，尤其是对于存在较高融资约束的装备制造企业是否应选择股票支付具有重要指导意义。同时，本文还为相关部门的政策制定提供了建议。完善资本市场，降低企业融资约束，积极推进支付方式多样化是营造良好的并购环境，积极推进企业并购发展的重中之重。
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