关于我国地方政府债券信用风险防范机制研究

• 作 者: 丁丽娟
• 机 构: 上海财经大学
• 出 处: 上海财经大学
• 发表日期: 2009年期

许多国家都把发行地方债券作为地方政府建设项目筹资的规范渠道，并且已经形成了发达成熟的地方债券市场，我国目前仍处于探索和实验阶段。因此我们可以通过研究美国、日本地方债券发展过程中的经验，为我国地方债券发展提供借鉴与思路。我国的地方债券主要有两种形式，一种是“准地方债券”，即地方政府通过设立隶属于地方政府负责市政基础设施建设的项目投资公司，利用项目投资公司作为发债主体发行的企业债券，实际为收益债券。另一种是2009年国务院批准地方发行的2000亿地方债券，由财政部代理发行，列入省级预算管理，实际为一般责任债券。多年来我国地方政府已经承担了大量的显性和隐性债券，地方债券存在的信用风险不容忽视，本文探讨的地方债信用风险，主要是针对发债主体地方政府违约的风险。　　
本文共分四部分，首先介绍了国内外学者对于地方债券的研究、美国和日本两国风险防范机制及对我国的启示，通过分析我国地方债券信用风险状况，提出了建立我国地方债信用风险防范机制的政策建议。　　
具体来说，本文第一部分为引言，介绍了本文的研究动机，国内外学者在地方债券方面的研究文献综述，还有本文的研究内容、思路与结构安排。　　
第二部分介绍了美国、日本两个发达国家地方债券市场的概况、风险控制措施。本文详细介绍了美国市政债券的风险控制体系，之后介绍了日本在地方债券发行的严格管理控制风险。两个国家在地方债券风险管理上的经验对我国地方债券发展有很大的启示。　　
第三部分针对我国地方债券的发展现状，重点分析了我国地方债券信用风险的成因，特别是目前我国地方政府各种显性和隐性债务规模庞大对地方债券的如期偿还造成巨大压力。最后在改进的KMV模型基础上建立了信用风险模型。　　
第四部分提出了建立我国地方政府债券信用风险防范机制的政策建议，主要包括：提升地方政府的财政管理水平；建立市场化定价机制；建立商业资信评级制制度；发挥地方债券保险的作用。