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长期以来,我国房地产市场价格不断攀升、泡沫不断滋生,不仅与“保民生”的维稳政策理念相悖,造成了一系列福利冲突、分配不公等问题频频出现,更为我国国民经济的可持续性发展埋下了隐患。基于房地产业上下游产业链延伸较长、对国民经济各行各业波及力度较广的特点,房地产市场的各项风险无疑会通过产业间的传导机制最终向宏观经济领域汇集,从而触发宏观经济风险,影响国民经济四大目标的达成。在此背景下,我国政府频频出台房地产价格调控政策并根据房地产市场所处的不同阶段不断变迁政策取向,以期通过经济手段与行政手段配合使用达到促进房地产价格回归理性区间的目标,化解由此带来的宏观经济风险。与此同时,近年来制造业产能过剩问题也是掣肘我国宏观经济平稳运行的痼疾,过剩产能市场机制下退出路径难寻导致资源错配现象愈演愈烈。过剩产能库存积压严重且重复建设现象加深致使资源难以流向新兴产业,制约了我国国民经济运行效率的提升并阻碍了国民经济的长足发展。然而,多数产能过剩制造行业与房地产业存在密切的前向或后向关联关系,因而房地产价格风险在向宏观经济传递的过程中必然会波及到产能过剩行业,对过剩产能淘汰进程产生了正面或负面的影响。藉于此,本文拟基于房地产业与产能过剩行业关联关系的视角,探讨房地产价格调控经由产能过剩的传导最终触发的宏观经济风险情况。将房地产价格与产能过剩两大宏观政策主要着眼点通过产业链关联的方式整合到同一风险传导模型中,不仅有利于理清国民经济间错综复杂的关联关系,并且能够使得政策兼顾彼此,防止在治理房地产泡沫的同时滋生产能过剩诱因,从而导致宏观调控陷入恶性循环的窘境。本文主要利用2007年42部门投入产出数据以及投入产出价格影响模型作为分析传导路径的主线条。在利用模型关联度指标分析并通过实例描述房地产业与产能过剩制造行业关联关系的基础上,解析房地产价格调控经由上下游产能过剩制造行业的传递从而引发宏观经济风险的传导路径。本文首先分步分析房地产价格波动对各产能过剩制造行业的影响效果、以及各制造行业对宏观价格水平的总体波及力度,有利于细化探究各条传导路径对风险分散程度不同的深层原因。随后将两步传导结果进行整合,从而直观地表现出在价格传导路径下房地产价格调控对宏观价格水平的总体影响效果。在此基础上,利用VAR模型探究一般物价水平与宏观经济目标(本文选用现阶段宏观经济的首要目标——经济增长,作为描述宏观经济风险的指标)的关联关系,以此将价格传导路径进一步延伸到经济增长领域,从而更加清晰地展现出对宏观经济风险的冲击情况。在对整个传导路径的梳理及分析基础上,将近年来房地产价格调控政策加以梳理,并根据相关产能过剩制造行业产成品库存情况对其各年度的过剩产能淘汰进程进行描述,再结合各年度宏观经济景气程度,探讨在房地产价格调控政策的作用下实际经济运行状况对本文研究的传导路径的拟合情况,以此对本文结论加以验证。随后,在风险传导路径结论的指导下,以房地产价格调控为着眼点,兼顾对产能过剩淘汰进程及宏观经济波及程度的影响,从兼顾产业链关联、抑制房地产投机的同时满足住房刚需等方面提出政策建议,以期通过传导机制减轻产能过剩引发的宏观经济风险。