【摘 要】
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党的十九大提出,防范重大风险,维护金融安全对于我国经济发展是重中之重。2002年以来,我国债券市场规模不断扩大,至2020年成为世界第二、亚洲第一的债券市场。自2014年以来我国债券市场违约事件频发,债券违约的风险已经开始蔓延,市场当中的信用风险在加剧,影响到金融的稳定。研究金融周期和企业技术创新对债券违约的影响可以为降低债券违约概率提供建议,从而促进宏观经济调控,这对于目前维护金融安全是必要的。
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党的十九大提出,防范重大风险,维护金融安全对于我国经济发展是重中之重。2002年以来,我国债券市场规模不断扩大,至2020年成为世界第二、亚洲第一的债券市场。自2014年以来我国债券市场违约事件频发,债券违约的风险已经开始蔓延,市场当中的信用风险在加剧,影响到金融的稳定。研究金融周期和企业技术创新对债券违约的影响可以为降低债券违约概率提供建议,从而促进宏观经济调控,这对于目前维护金融安全是必要的。在债券市场违约事件频发的背景下,本文根据金融周期、企业技术创新、债券违约影响因素和债券违约实证研究四个方面从理论层面上分析金融周期和创新能力对债券违约的影响。通过对我们目前债券市场违约现状从总体分布、行业分布、地域分布、主体分布和定性研究五个层面进行分析,并且根据前文的理论基础,基于相应传导机制提出假设:金融周期顶部区域与债券违约显著正相关;企业技术创新与债券违约显著负相关,之后选用Logit模型实证分析金融周期和企业技术创新对债券违约的影响。本文选择由中国制造业上市公司发行且在2011年-2019年期间发生违约和到期的债券,经过数据处理后得到579个有效样本。在控制变量基础上,对这579个样本用Logit模型实证研究金融周期和企业技术创新对债券违约的影响,并根据实证分析结果给出相关建议。本文研究结论证明金融周期和企业技术创新对债券违约有显著影响,并且先从监测金融周期指标和提高企业创新能力这两方面对防范和化解债券违约风险提供企业层面建议,之后从稳增长、稳杠杆、降税减费、加大创新支持力度、改善债券评级制度、金融创新和适当准许债券违约七个方面提供政策建议。本文结论对于我国防范化解金融风险以及促进我国经济高质量发展具有较强的启示意义。
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