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随着我国经济发展步入新时代,技术进步与制度创新已经成为经济增长的源泉,为我国经济的高质量发展提供重要支撑。作为产品(服务)供给方的企业,其技术创新主要用研发投入进行测度,研发投入会直接影响到企业创新能力的变化。与此同时,人口老龄化社会的到来,促使广大社会公众对自身的健康问题高度重视,对医药产品的需求日益多元化和高端化,这对医药制造业的创新发展提出更高的要求。从我国医药制造业创新体系的发展来看,研发投入强度能够反映出企业创新能力的大小,一般而言,越是注重研发投入的企业,其在产品更新、技术进步和制度创新方面越能保持竞争优势。然而,医药制造业的研发活动属于高风险投资,导致医药制造业的融资渠道相对有限,研发资金保障不足,这在很大程度上阻碍了企业创新能力的提升。针对这种现象,国内外学者从资本结构、企业异质性和融资方式等不同角度来进行探讨,为企业融资约束对研发投入的影响研究领域提供了有力的支撑。本文基于信息不对称理论、优序融资理论和创新理论,初步构建了企业融资约束影响研发投入的理论分析框架。深入剖析企业融资约束对研发投入的影响机理,以融资渠道、融资主体为核心构建融资约束对研发投入的影响机制,并指出通过提升内、外源融资能力将削弱融资约束对研发投入的影响,扩大企业研发投入。在此基础上,本文利用2011~2016年沪深两市A股医药制造业上市公司的相关数据,实证分析我国医药制造业上市公司融资约束对研发投入的影响,研究发现,医药制造业上市公司的融资约束对研发投入的影响十分显著,且呈现出以下几个特征:一是与内源融资约束相比,外源融资约束对企业研发投入的影响更大;二是与大规模企业相比,小规模企业的融资约束对研发投入的影响更大;三是与国有企业相比,民营企业的研发投入对内、外源融资的依赖程度相对较高,其融资约束对研发投入的影响更大;四是上市公司若实施并购计划,会导致融资约束对研发投入产生双向影响效应,短期内并购挤占研发投入,长期内并购促进研发投入。最后,本文针对我国医药制造业上市公司的融资约束困境,提出了相应的政策建议。