我国高新技术上市公司资本结构影响因素的实证研究

• 作 者: 范艳芳
• 发表日期: 2010年期
• 关键词: 高新技术企业 资本结构 影响因素

随着我国经济体制由计划模式向市场模式的逐渐转变,在当今经济全球化和知识经济时代背景下,高新技术和高新企业在国家经济建设和社会发展中发挥着日益重要的作用,正成为推动整个国民经济持续发展的新兴动力和新的增长点。伴随我国证券市场的日益完善、高科技风险投资的建立,政府对高新企业的扶持力度越来越大,给予政策和税收优惠,特别是对新企业上市无最低限额和规模大小的限制,为高新企业融资提供途径。资本结构是企业的“基因”,合理的资本结构会影响公司经营者的行为及公司价值。而某些相关因素可以决定公司资本结构的安排,找出影响资本结构的主要因素是实现上市公司资本结构优化,提高经济效益,保证我国高新企业健康发展的必要途径。因此,开展高新企业资本结构影响因素的课题研究具有重要的理论和现实意义。本文对高新技术及高新企业的概念进行界定,分析高新企业的发展特征,指出高新企业资本结构研究的理论基础,提出高新企业资本结构影响因素的九个假设。选取沪深两市A股市场190家高新技术上市公司和剔除金融行业的1254家全部上市公司2005-2008年度共四期的报表数据为研究样本,构建模型。对高新技术上市公司资本结构特征进行描述性统计分析,并与全部上市公司资本结构特征进行对比。对高新技术上市公司和全部上市公司两个样本类型的九个假设进行实证检验,并详细分析对比检验结果。实证分析得出九个因素对高新技术上市公司和全部上市公司的资本结构都是重要的,只是某些因素影响程度有差异。通过详细分析实证结果,对高新企业的融资方式提出若干建议,为探索出一条具有中国特色的高新技术产业的发展道路提供启示。