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流动性对于研究证券市场微观结构来说是至关重要的，关于流动性的研究，主要围绕着以下三个问题即，如何有效度量流动性，哪些因素影响了流动性，股市是否存在流动性溢价。国内之前的研究普遍使用交易量、换手率、买卖价差和非流动性指标来度量流动性。由于流动性的定义是多维的不同的流动性指标具有各自的优缺点。 William J breen(2001)提出使用价格冲击系数描述股票流动性。所谓的价格冲击系数即净换手率对收益率的线性回归系数。目前国内尚无人使用此指标来对流动性进行类似的分析。因而本文在William J breen(2001)研究的基础上，引进并修改价格冲击模型，获得更加精确的价格冲击系数，使用该价格冲击系数、换手率以及非流动性指标针对流动性影响因素和流动性溢价进行了细致的实证研究。 本文实证的样本为2004年1月1日至2010年12月31日，除去金融行业和有过ST、ST*情况的沪深A、B股的所有上市公司。