【摘 要】
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公司财务管理的三大基本活动包括投资活动,筹资活动、经营活动,其中投资活动是企业财务管理的一个重要环节,对企业经营活动有着重大影响,企业的投资决策在很大程度上影响着企
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公司财务管理的三大基本活动包括投资活动,筹资活动、经营活动,其中投资活动是企业财务管理的一个重要环节,对企业经营活动有着重大影响,企业的投资决策在很大程度上影响着企业未来发展,因此若公司存在非效率投资问题不仅有损公司发展而且损害了利益相关者的利益。非效率投资被认为是由于管理层与股东的信息不对称及委托代理问题产生的,而股权激励被认为是一个用于解决委托代理问题及信息不对称问题的较好方法。因此,研究股权激励能否缓解上市公司非效率投资具有重要的现实意义和可行性。本文主要研究对象为中小企业板上市公司,选取中小板上市公司2006年到2016年的数据,选用richardson模型用于上市公司非效率投资水平的测度,并将非效率投资分为过度投资与投资不足两种情况,用模型分别对两种非效率投资进行验证,研究上市公司实施股权激励计划与两种非效率投资的相关关系,在此基础上研究实施不同股权激励方式对抑制上市公司非效率投资是否存在差别。研究发现,中小企业板上市公司普遍存在非效率投资行为,且更多的上市公司表现为投资不足,但与此同时投资过度的上市公司数量虽然相对少一些,但是其非效率投资程度更严重;股权激励能有效抑制公司的过度投资行为并且能缓解上市公司的投资不足行为;在公司存在过度投资情况下,使用限制性股票或是股票期权两种股权激励方法对过度投资的抑制效果不存在较明显差异,在公司存在投资不足情况下,使用限制性股票比使用股票期权对投资不足的缓解效果较好。
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