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企业进行税收规避的现象较为普遍,税收规避影响因素和经济后果研究一直受到理论界关注。已有研究表明税收规避的经济后果较为复杂,目前仍未得到一致结论。投资对企业长远发展意义重大,是增加企业价值的重要途径,税收规避行为会影响企业投资效率,但目前国内关于税收规避对企业投资效率影响的研究较少,深入研究税收规避行为对企业投资效率的影响,对于丰富税收规避经济后果研究和提高企业投资效率有重要理论和现实意义。本文以2008-2016年深交所741家非金融上市公司数据为基础,本文基于委托代理理论、信息不对称理论和投资行为理论,建立多元回归模型,实证研究了税收规避与企业投资效率的关系,并进一步研究了公司治理对税收规避与企业投资效率关系的调节作用。首先,本文借鉴Richardson模型估计预期资本投资额,以其与实际资本投资额之差的绝对值衡量投资效率,以税会差异和扣除应计利润后的税会差异作为税收规避主要度量方式,选用自由现金流、盈利能力、资产负债率等七个控制变量,研究了税收规避行为对企业投资效率的影响。结果表明,税收规避程度与企业投资效率显著负相关。以上述模型估计的残差正负号区分投资过度和投资不足后,发现税收规避主要导致了投资过度而非投资不足。对于这一结果,分析认为主要是由于税收规避节约了现金流出,增加了企业可支配现金。同时,税收规避行为扭曲了会计信息,在信息不对称的情况下,为管理层自利提供了机会,导致了过度投资。其次,本文研究了公司治理在税收规避影响投资效率过程中的作用。共选取七个维度九个指标来衡量内外部公司治理机制,运用主成分分析法提取公司治理综合指标进行回归。给予总体样本的研究结果表明,良好的公司治理机制有助于抑制税收规避与企业投资效率之间的负相关关系,这主要是因为良好的公司治理机制有助于缓解信息不对称,降低经管理层产生自利行为的可能性,具有更高的现金管控水平,从而抑制非效率投资。最后,本文进一步对公司治理指标逐个进行回归,在未区分投资过度与投资不足前,信息披露质量在税收规避影响企业投资效率的过程中起到了相应的治理作用,但是董事会治理、监事会治理、法律监管和股权治理等要素作用并不显著。在投资过度组,进一步研究结果显示,除股权制衡、管理层激励和法律监管外,董事会治理、监事会治理、产品与要素市场竞争与信息披露质量在税收规避影响企业投资效率过程中有显著调节作用。本文研究表明税收规避会导致非效率投资,公司治理对税收规避与企业投资效率之间的负相关关系有正向调节作用。因此,本文认为为了提高企业投资效率,应当规范税收规避行为,提高信息披露质量,加强现金流管控,完善公司治理机制,尤其是董事会治理和监事会治理。